聚胶股份（301283）2025年三季报财务分析：盈利大幅增长但需关注现金流与应收账款风险

近期聚胶股份（301283）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

聚胶股份（301283）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和利润实现双增长。截至报告期末，营业总收入达15.39亿元，同比增长6.28%；归母净利润为1.42亿元，同比上升111.68%；扣非净利润为1.33亿元，同比增长120.56%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.45亿元，同比增长7.78%；归母净利润达6070.01万元，同比大幅上升531.22%；扣非净利润为5966.38万元，同比上升769.01%。盈利能力显著增强，毛利率达19.74%，同比增幅为53.94%；净利率为9.14%，同比增幅达97.18%。

主要财务指标对比

盈利能力与费用结构

公司盈利能力明显提升，毛利率和净利率均实现大幅同比增长。三费合计占营收比例为5.85%，较上年同期增长11.66%，表明期间费用增速高于营收增速，需关注费用控制情况。

偿债能力与资产质量

货币资金达7.58亿元，同比增长503.10%，现金储备充裕，短期偿债能力较强。然而，有息负债同步增至3.63亿元，同比激增798.90%，债务压力有所上升。

应收账款为5.6亿元，同比增长8.96%，增速低于收入增速，但仍处于较高水平。财报体检提示“应收账款/利润已达716.06%”，反映回款周期可能较长，存在一定的信用风险。

现金流状况

每股经营性现金流为9.06元，同比由负转正（去年同期为-1.58元），改善显著。但财报分析指出，“近3年经营活动产生的现金流净额均值为负”，且“近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-12.24%”，说明长期现金流承压，持续性仍待观察。

投资回报与业务评价

据分析，公司2024年度ROIC为4.9%，资本回报率偏低；上市以来中位数ROIC为14.16%，整体投资回报尚可，但近年表现偏弱。净利率历史水平较低，2024年仅为3.89%，反映产品附加值有限，当前净利率提升至9.14%属显著改善。

综上，聚胶股份2025年前三季度业绩表现亮眼，盈利能力和现金流大幅改善，但需警惕应收账款高企、长期经营性现金流偏弱及有息负债快速上升带来的潜在风险。

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