鑫磊股份（301317）：2025年三季报净利润大幅增长但扣非亏损、现金流承压

近期鑫磊股份（301317）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化显著

鑫磊股份（301317）2025年前三季度实现营业总收入5.83亿元，同比下降11.72%；归母净利润达3.79亿元，同比大幅上升963.1%。然而，扣非净利润为-1937.65万元，同比下降156.04%，显示出公司在剔除非经常性损益后出现亏损，盈利能力存在较大不确定性。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.42亿元，同比上升53.77%；但归母净利润为-977.94万元，同比下降218.43%；扣非净利润为751.33万元，同比上升332.43%，表明当季主业有所恢复，但仍面临盈利压力。

盈利能力指标波动剧烈

报告期内，公司毛利率为23.23%，同比下降1.64个百分点；净利率高达65.19%，同比增幅达1220.53%。净利率的异常高企主要受归母净利润大幅增长影响，而该增长并非来自主营业务改善，需警惕其可持续性。

费用压力持续攀升

2025年三季报显示，销售费用、管理费用和财务费用合计1.03亿元，三费占营收比例为17.74%，同比增幅高达74.17%，反映出公司在运营过程中成本控制面临挑战，费用负担加重。

资产与负债结构变化明显

截至报告期末，公司货币资金为1.96亿元，较上年同期的3.46亿元下降43.21%；应收账款达4.82亿元，同比增长6.72%；有息负债为3.64亿元，相比去年同期1.05亿元大幅增加246.60%，债务压力显著上升。

现金流与股东回报指标表现不一

每股净资产为8.56元，同比增长30.85%；每股收益为2.41元，同比上升947.83%。但每股经营性现金流为-0.41元，尽管同比改善51.36%，仍处于净流出状态，反映主营业务现金回笼能力偏弱。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：- 货币资金/流动负债仅为33.8%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流净额均值为负，持续造血能力不足；- 应收账款/利润高达920.71%，存在较大回款风险；- 公司ROIC（投入资本回报率）去年为4.39%，低于历史中位数19.99%，资本使用效率明显下滑。

综上，鑫磊股份在2025年三季度虽录得归母净利润大幅增长，但核心业务表现疲软，扣非净利润为负，叠加高企的费用、恶化的现金流和快速扩张的有息负债，整体财务状况需谨慎看待。

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