蓝盾光电（300862）三季报亏损扩大，营收下滑叠加费用压力致净利率大幅下降

近期蓝盾光电（300862）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

蓝盾光电（300862）2025年三季报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为2.72亿元，同比下降21.33%；归母净利润为-5902.28万元，同比减少827.61%；扣非净利润为-6024.58万元，同比下降457.61%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入8623.78万元，同比下降4.56%；第三季度归母净利润为-2395.19万元，同比下降187.31%；第三季度扣非净利润为-1882.17万元，同比下降146.63%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。报告期内毛利率为24.97%，较上年同期微降0.08个百分点；净利率为-22.54%，同比减少812.99个百分点，反映出盈利水平急剧恶化。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为6360.62万元，三费占营收比重达23.36%，同比上升34.15%，显示成本控制面临挑战。

资产与负债状况

资产端，货币资金为1.41亿元，较去年同期的2.64亿元下降46.48%；应收账款为4.38亿元，虽同比下降11.06%，但仍处于高位。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达6752.35%，提示回款风险较大。

有息负债为7366.97万元，较去年同期的2.11亿元大幅减少65.06%，表明公司在降低债务负担方面取得一定进展。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.12元，较去年同期的-0.34元有所改善，同比增长65.53%。每股净资产为10.79元，同比微降0.12%；每股收益为-0.32元，同比减少826.67%。

综合评价

根据财报分析工具评估，公司去年ROIC为0.15%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为8.41%，整体投资回报表现一般。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

风险提示方面，建议重点关注公司的现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为8.13%）以及高企的应收账款对利润质量的影响。

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