同益股份（300538）2025年三季报财务分析：营收净利双增但现金流承压、应收账款攀升需警惕

近期同益股份（300538）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

根据同益股份（300538）发布的2025年三季报，公司营业收入和净利润实现同比增长。截至报告期末，营业总收入为25.3亿元，同比上升10.85%；归母净利润达732.91万元，同比上升17.17%；扣非净利润为536.93万元，同比上升17.22%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为9.83亿元，同比上升6.69%；归母净利润为170.41万元，同比上升35.95%；扣非净利润为80.26万元，同比上升28.41%，盈利能力在当季有所改善。

盈利能力与费用控制

尽管净利润增长，但公司整体盈利能力仍偏弱。报告期内毛利率为5.28%，同比下降4.47个百分点；净利率为0.33%，同比提升6.86%。期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为1.07亿元，三费占营收比例为4.24%，较上年同期上升0.83个百分点。

资产与负债状况

资产端，货币资金为1.79亿元，较去年同期的2.36亿元下降24.02%；应收账款为6.21亿元，较去年同期的4.95亿元增长25.32%，回款压力有所上升。有息负债为6.5亿元，较去年同期的6.25亿元增加3.95%。

财务结构方面，有息资产负债率为27.81%，存在一定偿债压力。货币资金/流动负债比率仅为24.24%，短期偿债能力偏弱。

股东回报与现金流

每股收益为0.04元，同比上升17.39%；每股净资产为5.29元，同比下降8.31%。每股经营性现金流为-0.15元，较去年同期的0.22元大幅下滑166.23%，显示经营活动现金流出压力显著加大，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为16.16%，现金流状况堪忧。

综合评价

从业务角度看，公司历史净利率曾为-3.08%，投资回报波动较大，上市以来中位数ROIC为8.2%，但2024年ROIC低至-4.4%，反映商业模式稳定性不足。当前财报虽显示营收与利润双增，但仍存在毛利率下滑、应收账款高企、现金流持续为负等问题，建议重点关注公司的现金流管理、债务水平及应收账款回收情况。

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