北摩高科（002985）2025年三季报财务分析：营收与利润显著增长但应收账款风险突出

近期北摩高科（002985）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

北摩高科（002985）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩实现较大幅度增长。截至报告期末，营业总收入为6.5亿元，同比增长34.6%；归母净利润达1.28亿元，同比增长53.2%；扣非净利润为1.26亿元，同比增长71.08%，显示出盈利能力持续增强。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.91亿元，同比增长37.6%；归母净利润为4656.6万元，同比增长180.42%；扣非净利润为4626.5万元，同比增长280.71%，表明第三季度业绩增速明显加快。

盈利能力分析

尽管盈利规模大幅提升，但部分利润率指标有所下滑。本期毛利率为48.85%，同比下降15.1%；净利率为20.5%，同比下降2.08%。虽然利润率出现回落，但仍维持在较高水平，反映出公司在成本控制和定价能力方面仍具备一定优势。

费用与资产质量

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为7696.77万元，三费占营收比例为11.83%，同比下降31.83%，体现出公司在费用管控方面的成效。

资产结构方面，货币资金为2.65亿元，较上年同期的2.06亿元增长28.49%；应收账款为14.68亿元，较上年同期的19.09亿元下降23.09%；有息负债为-1766.54万元，相比上年同期的3.17亿元大幅减少，显示公司债务压力显著缓解。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.66元，同比大增493.47%，远高于去年同期的-0.17元，说明经营活动现金回笼能力显著改善。每股净资产为7.88元，同比增长2.89%；每股收益为0.38元，同比增长52.0%，反映股东权益稳步提升。

风险提示

尽管整体财务表现向好，但多项风险指标值得关注。财报分析指出，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达9087.21%，存在较大的回款风险。此外，存货/营收比例达到186.37%，存货占比较高，可能影响资金周转效率。同时，货币资金/流动负债比例仅为54.74%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.55%，短期偿债能力承压。

业务与商业模式评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。资本回报方面，公司去年ROIC为0.78%，处于较低水平，虽历史上中位数ROIC为17.43%，但最近一年表现明显弱化，投资回报能力有待恢复。

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