双星新材（002585）2025年三季报：亏损收窄但现金流承压，盈利能力与债务压力仍存挑战

近期双星新材（002585）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

双星新材（002585）于近期发布2025年三季报。财报显示，公司营业总收入为38.93亿元，同比下降10.16%；归母净利润为-2.23亿元，同比上升2.11%；扣非净利润为-2.61亿元，同比上升4.57%。整体表现为亏损幅度有所收窄，但仍未实现盈利。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为12.67亿元，同比下降15.92%；归母净利润为-7342.37万元，同比下降19.03%；扣非净利润为-8792.35万元，同比下降2.13%。第三季度盈利能力继续承压，降幅扩大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为0.34%，同比增538.3%；净利率为-5.73%，同比减8.96%。尽管毛利率大幅提升，但净利率仍处于负值区间，表明公司在覆盖全部成本后仍未能实现盈利。

三费合计为1.43亿元，三费占营收比为3.67%，同比增12.88%，显示期间费用压力有所上升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.78亿元，较上年同期的5.51亿元下降31.43%；有息负债为19.87亿元，较上年同期的15.26亿元增长30.21%，债务负担加重。

应收账款为8.31亿元，较上年同期的8.26亿元微增0.56%，保持相对稳定。

股东权益与现金流

每股净资产为7.56元，同比减少3.79%；每股收益为-0.2元，同比增2.11%；每股经营性现金流为-0.33元，同比减少257.39%，反映经营活动产生的现金流入能力显著恶化。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发驱动，但历史投资回报偏弱。近10年中位数ROIC为2.22%，2024年ROIC为-3.55%，投资回报表现不佳。公司自上市以来共披露13份年报，出现亏损年份2次，商业模式稳定性较弱。

财报体检提示需重点关注现金流状况：货币资金/流动负债为12.56%，近3年经营性现金流均值/流动负债为4.96%，均处于较低水平，短期偿债能力面临较大压力。

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