采纳股份（301122）三季报净利大幅下滑，三费占比激增拖累盈利能力

近期采纳股份（301122）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

采纳股份（301122）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现承压。截至报告期末，营业总收入为2.46亿元，同比下降15.86%；归母净利润为824.99万元，同比减少85.64%；扣非净利润为-188.27万元，同比降幅达104.65%，由盈转亏。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入8739.38万元，同比下降10.54%；归母净利润为-111.95万元，同比下滑104.62%；扣非净利润为-436.25万元，同比下降122.9%，亏损幅度扩大。

盈利能力恶化

多项盈利指标显著下滑。毛利率为24.45%，同比减少37.77个百分点；净利率为2.98%，同比减少84.84个百分点。每股收益为0.07元，同比下降85.11%；每股经营性现金流为0.28元，同比减少60.5%。

三费支出压力加剧，销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达到17.41%，较上年同期的9.30%上升87.17%，费用控制面临挑战。

资产与负债状况

货币资金为3.61亿元，同比增长31.04%，显示出公司仍具备较强的现金储备。应收账款为6244.31万元，较去年同期的6388.81万元略有下降，降幅为2.26%。有息负债为346.92万元，相比2024年同期的23.7万元大幅增长1363.61%，需关注其后续偿债压力变化。

每股净资产为14.63元，同比下降1.48%，反映股东权益小幅缩水。

综合分析

尽管公司现金资产状况健康，但盈利能力明显弱化，尤其是净利润大幅下滑且出现扣非净利润亏损，叠加三费占比急剧上升，表明运营效率有所下降。业务方面，公司ROIC（投入资本回报率）在上年度仅为2.6%，资本回报疲软，虽历史中位数ROIC为15.14%，但当前回报水平远低于长期均值。

此外，财报体检提示需重点关注应收账款状况，应收账款与利润之比已达117.61%，存在回款风险或盈利质量下降的可能。商业模式依赖资本开支驱动，需进一步评估相关投资项目的效益及资金压力。

总体来看，采纳股份在2025年前三季度面临收入萎缩、利润下滑、费用攀升等多重压力，未来业绩改善需依赖成本管控优化及资本开支效率提升。

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