迦南科技（300412）三季报财务分析：营收利润双降，扣非净利波动显著，现金流与应收账款风险需关注

近期迦南科技（300412）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

迦南科技（300412）2025年前三季度实现营业总收入8.25亿元，同比下降2.94%；归母净利润为1009.81万元，同比下降33.0%；扣非净利润为268.02万元，同比下降76.78%。整体盈利能力有所下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.66亿元，同比下降10.8%；归母净利润为274.89万元，同比下降12.12%；但扣非净利润达249.95万元，同比上升128.06%，显示出非经常性损益对公司盈利影响较大。

盈利能力分析

公司本期毛利率为23.5%，同比下降6.89个百分点；净利率为1.79%，同比提升22.44%。尽管净利率有所改善，但归母净利润和扣非净利润均出现明显下滑，反映出盈利质量承压。

每股收益为0.02元，同比下降33.33%；每股净资产为2.07元，同比增长0.14%；每股经营性现金流为0.13元，同比大幅增长534.56%，表明经营活动现金回笼情况有所好转。

费用与资产结构

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.38亿元，三费占营收比例为16.76%，同比上升1.72个百分点，成本控制压力略有增加。

货币资金为3.22亿元，较上年同期的2.73亿元增长18.07%；应收账款为3.14亿元，较上年同期的3.67亿元下降14.32%；有息负债为4.81亿元，较上年同期的4.62亿元上升4.11%。

风险提示

财报分析指出，公司当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达866.09%，存在较高的回款风险。此外，货币资金/流动负债比率仅为45.43%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.44%，显示短期偿债能力和现金流稳定性偏弱。

从业绩驱动模式看，公司依赖研发及营销驱动，但近年来资本回报率（ROIC）表现不佳，2024年ROIC为2.94%，近10年中位数为5.99%，最低年份2022年ROIC为-5.91%，反映投资回报不稳定，商业模式抗风险能力较弱。

综上所述，迦南科技在2025年前三季度面临营收与利润双降的压力，虽经营性现金流改善明显，但仍需重点关注应收账款管理和现金流安全边际。

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