中来股份（300393）三季报亏损扩大，盈利能力与偿债能力承压

近期中来股份（300393）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中来股份（300393）2025年三季报显示，公司财务表现持续承压。截至报告期末，营业总收入为38.98亿元，同比下降14.21%；归母净利润为-3.98亿元，同比下降31.06%；扣非净利润为-4.25亿元，同比下降21.68%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.94亿元，同比下降59.4%；归母净利润为-2.29亿元，同比下降10623.28%；扣非净利润为-2.34亿元，同比下降1791.3%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著下滑。报告期内毛利率为1.09%，同比减少88.87个百分点；净利率为-9.99%，同比减少37.49个百分点。每股收益为-0.37元，同比下降31.07%；每股净资产为2.72元，同比下降25.4%。

尽管期间费用控制有所改善，三费（销售、管理、财务费用）合计占营收比为9.05%，同比下降17.76%，但未能扭转整体盈利恶化趋势。

偿债与现金流状况

公司短期偿债压力上升。流动比率为0.76，低于安全水平。货币资金为11.44亿元，较上年同期的15.62亿元下降26.73%。有息负债达81.89亿元，同比增长15.34%，有息资产负债率为46.33%。

现金流方面，每股经营性现金流为-0.36元，同比下降37.59%。货币资金/流动负债为19.03%，近3年经营性现金流均值/流动负债为1.81%，显示公司现金流对债务覆盖能力较弱。

综合评价

从业务模式看，公司业绩依赖研发及资本开支驱动，但当前ROIC历史中位数为6.1%，2024年最低至-7.55%，投资回报波动大且近年表现极差。公司上市以来已披露10份年报，出现过2次亏损，商业模式稳定性较弱。

财报体检提示需重点关注现金流和债务风险。当前货币资金/总资产为7.32%，流动性储备偏低，叠加高有息负债水平，财务结构脆弱性上升。

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