雪人集团（002639）三季报财务分析：营收与扣非净利显著增长，但应收账款高企、现金流承压_股票频道

近期雪人集团（002639）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

雪人集团（002639）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和盈利能力有所提升。截至报告期末，营业总收入达16.31亿元，同比增长24.26%；归母净利润为3916.52万元，同比增长16.63%；扣非净利润为3502.29万元，同比大幅上升71.14%，显示出主业盈利能力增强。

从单季度数据看，2025年第三季度实现营业总收入6.71亿元，同比增长31.68%；归母净利润为1226.92万元，同比增长12.73%；扣非净利润为810.06万元，同比上升121.23%，表明公司在核心业务上的改善趋势在加速。

盈利能力分析

尽管盈利规模有所扩大，但公司的毛利率为22.27%，同比下降11.56个百分点，反映出成本压力或产品结构变化对盈利空间形成挤压。净利率为2.53%，同比提升5.66%，说明在控制费用方面取得一定成效。

每股收益为0.05元，同比增长16.55%；每股净资产为3.24元，同比增长1.7%，股东权益稳步积累。

费用与资产状况

报告期内，销售、管理及财务三项费用合计为2.45亿元，三费占营收比例为15.01%，同比下降17.87%，体现出公司在降本增效方面的积极进展。

货币资金为4.73亿元，较上年同期的2.81亿元增长68.22%，流动性储备有所增强。然而，应收账款高达10.51亿元，同比增幅达47.04%，远超收入增速，需警惕回款风险。

有息负债为12.16亿元，同比增长16.20%，有息资产负债率为24.57%，债务负担相对可控但仍需关注。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为-0.22元，同比减少262.43%（上年同期为0.13元），显示经营活动现金流出压力加大，与应收账款快速上升形成印证，反映盈利质量有待提高。

风险提示

根据财报体检工具提示：

此外，公司历史ROIC表现疲软，去年为2.22%，近10年中位数仅为1.2%，2022年甚至降至-4.92%，长期资本回报能力较弱。上市以来13份年报中有6次出现亏损，业绩稳定性较差。

结论

雪人集团2025年前三季度营收与扣非净利润实现较快增长，费用管控有效，货币资金增加，但应收账款激增、经营性现金流持续为负、盈利质量偏低等问题突出，叠加历史回报率不佳，未来发展仍面临较大不确定性。

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