大华股份（002236）2025年三季报财务分析：盈利显著提升，费用管控优化但应收账款仍需关注

近期大华股份（002236）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力持续增强

大华股份（002236）2025年前三季度实现营业总收入229.13亿元，同比增长2.06%；归母净利润达35.35亿元，同比大幅上升38.92%；扣非净利润为25.56亿元，同比增长13.04%。盈利能力明显改善，净利率达到16.01%，同比提升38.26个百分点。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为77.31亿元，同比增长1.95%；归母净利润为10.6亿元，同比增长44.12%；扣非净利润为7.61亿元，同比增长52.34%，显示出公司在当季盈利水平加速提升。

成本与费用控制成效显著

报告期内，公司毛利率为41.65%，较去年同期上升3.15个百分点。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为38.21亿元，三费占营收比例为16.68%，同比下降5.77个百分点，反映出公司在运营效率和成本控制方面的持续优化。

资产质量与现金流表现分化

截至报告期末，公司货币资金为78.23亿元，较上年同期的89.65亿元下降12.74%；应收账款为161.24亿元，同比下降6.15%，但仍处于较高水平。值得注意的是，财报体检工具提示“应收账款/利润已达554.92%”，表明回款风险仍需重点关注。

在有息负债方面，公司由2024年同期的14.24亿元大幅减少至3.11亿元，降幅达78.13%，债务结构进一步优化。

股东回报与经营性现金流改善明显

每股收益为1.09元，同比增长39.74%；每股净资产为11.63元，同比增长7.06%。每股经营性现金流为0.48元，相较去年同期的-0.04元实现大幅转正，增幅达1353.9%，说明主营业务现金创造能力显著增强。

综合评价

整体来看，大华股份2025年前三季度在盈利能力、费用管控及现金流管理方面表现优异，净利润增速远超收入增长，体现出较强的盈利弹性。然而，较高的应收账款规模与利润的比例可能带来潜在信用风险，未来需持续关注其资产质量和回款进度。

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