通润装备（002150）2025年三季报财务分析：盈利指标改善但现金流与应收账款风险需关注

近期通润装备（002150）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力表现稳健

通润装备（002150）2025年前三季度实现营业总收入25.9亿元，同比增长6.14%；归母净利润达1.37亿元，同比增长27.26%；扣非净利润为1.15亿元，同比增长14.81%。整体盈利水平同比提升明显，归母净利润增速显著高于营收增速，反映出盈利能力有所增强。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为8.82亿元，同比增长5.79%；归母净利润为3940.73万元，同比增长29.64%，延续了利润增长快于收入增长的趋势。但第三季度扣非净利润为1986.15万元，同比下降29.67%，表明非经常性损益对当期利润有一定支撑作用。

毛利率为29.47%，较去年同期下降1.3个百分点；净利率为7.04%，同比提升14.83个百分点，显示公司在成本控制或费用管理方面取得一定成效。

费用与资产结构情况

销售、管理、财务三项费用合计为4.12亿元，占营业收入比重为15.92%，较上年同期上升0.94个百分点，费用压力略有增加。

截至报告期末，公司货币资金为10.7亿元，较上年同期的10.56亿元小幅增长1.37%；有息负债为11.41亿元，较上年同期的11.09亿元增长2.87%；有息资产负债率为22%，处于较高水平，债务负担值得关注。

每股净资产为5.58元，同比增长14.31%；每股收益为0.38元，同比增长26.67%，反映股东权益和盈利水平同步提升。

现金流与应收账款风险突出

每股经营性现金流为-0.09元，同比减少135.63%，由正转负，表明经营活动产生的现金流入能力明显减弱。尽管货币资金较为充裕，但货币资金/流动负债比例仅为66.19%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为16.55%，短期偿债能力偏弱。

应收账款为7.87亿元，较上年同期的8.49亿元下降7.30%；但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达362.3%，回款周期较长，存在一定的信用风险和坏账隐患，可能对后续现金流造成压力。

综合评价

公司2025年三季报在营收和净利润方面保持增长，核心盈利指标向好，但扣非净利润在第三季度出现下滑，且经营性现金流大幅恶化，叠加较高的应收账款与有息负债水平，提示需重点关注其现金流管理和营运效率。

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