盾安环境（002011）2025年三季报财务分析：盈利稳步增长但应收账款风险需警惕

近期盾安环境（002011）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盾安环境（002011）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报，盾安环境实现营业总收入97.23亿元，同比增长4.15%；归母净利润为7.69亿元，同比增长18.46%；扣非净利润为7.37亿元，同比增长17.29%。整体盈利能力保持稳健增长态势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为29.93亿元，同比增长0.11%；第三季度归母净利润达2.33亿元，同比增长33.43%；扣非净利润为2.21亿元，同比增长35.14%，显示公司在当季盈利质量有所提升。

二、盈利能力与费用控制

公司本期毛利率为17.91%，同比下降0.73个百分点；净利率为7.8%，同比提升12.91个百分点，反映出在成本压力下仍实现了更优的利润转化效率。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5.29亿元，三费占营收比例为5.44%，较上年同期下降1.53个百分点，表明公司在费用管控方面取得积极成效。

三、资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为28.07亿元，较去年同期增长4.48%；应收账款为20.65亿元，同比下降1.76%；有息负债为8.51亿元，同比大幅减少51.95%，显示出公司在降低债务负担方面的显著进展。

尽管如此，财报体检工具提示需关注应收账款风险，当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达197.65%，存在一定的回款压力。

四、股东回报与现金流

每股收益为0.73元，同比增长19.67%；每股净资产为5.96元，同比增长23.88%；每股经营性现金流为0.69元，同比增长31.5%，说明公司为股东创造价值的能力持续增强，且经营活动现金流入改善明显。

五、综合评价

从业绩表现看，公司2025年前三季度盈利水平稳步提升，费用控制良好，资本结构优化，经营性现金流改善。然而，应收账款规模相对利润较高，可能对公司未来现金流稳定性构成潜在影响。此外，历史数据显示公司ROIC波动较大，2018年曾出现负回报，反映其业务模式具有一定周期性和不确定性。

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