东方电子（000682）2025年三季报财务分析：营收利润双增但现金流与应收账款风险需关注

近期东方电子（000682）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

东方电子（000682）2025年三季报显示，公司实现营业总收入51.65亿元，同比增长11.53%；归母净利润为4.95亿元，同比增长17.53%；扣非净利润为4.73亿元，同比增长22.03%。整体盈利能力持续提升。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达20.03亿元，同比增长10.51%；归母净利润为1.93亿元，同比增长14.35%；扣非净利润为1.78亿元，同比增长17.56%，表明公司在报告期内保持了稳健的增长态势。

盈利能力分析

公司本期毛利率为32.12%，同比下降2.0个百分点；净利率为8.72%，同比提升3.06个百分点。尽管毛利率略有下滑，但净利率显著提高，反映出公司在成本控制和费用管理方面取得成效。

每股收益为0.37元，同比增长17.54%；每股净资产为4.1元，同比增长12.31%，显示出股东权益稳步增长。

费用与资产结构

销售、管理及财务三项费用合计为7.17亿元，三费占营收比例为13.89%，同比下降7.09个百分点，体现费用管控能力增强。

货币资金为36.6亿元，较上年同期增长8.94%；有息负债为3.07亿元，同比下降9.40%，债务压力有所缓解。

应收账款为16.92亿元，同比增长26.34%，增速高于营收增长。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达247.46%，提示回款周期延长或信用政策趋松的风险。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.26元，同比减少407.96%，由正转负，反映经营活动现金流入压力加大。结合财报体检工具提示，货币资金/流动负债为70.45%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.2%，短期偿债能力存在一定压力。

主营业务与投资回报

根据现有信息，公司主营业务构成未提供具体分类数据。但从历史角度看，公司近10年中位数ROIC为7.13%，最高为11.62%（2024年），最低为5.92%（2015年），整体资本回报水平偏弱。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

风险提示

• 应收账款规模持续扩大，占利润比重过高，存在坏账及资金周转风险。
• 经营性现金流明显恶化，连续三年平均值对流动负债覆盖能力较弱，流动性管理面临挑战。
• 尽管净利润增长较快，但盈利质量受现金流拖累，需警惕“纸面利润”现象。

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