东阿阿胶（000423）2025年三季报财务分析：营收净利双增，盈利能力提升但应收账款显著上升

近期东阿阿胶（000423）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

东阿阿胶（000423）2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持稳健增长态势。报告期内，公司实现营业总收入47.66亿元，同比增长4.41%；归母净利润达12.74亿元，同比增长10.53%；扣非净利润为11.55亿元，同比增长8.23%。三项核心盈利指标均实现正向增长，反映出公司主业盈利能力持续增强。

单季度表现

2025年第三季度单季数据显示，公司营业总收入为17.16亿元，同比下降5.59%；归母净利润为4.56亿元，同比增长10.17%；扣非净利润为3.68亿元，同比下降0.05%。尽管当季营收有所下滑，但净利润仍实现较快增长，表明公司在成本控制或非经常性损益方面具备一定优势。

盈利能力分析

公司盈利能力进一步提升。2025年前三季度毛利率为73.69%，同比提升4.73个百分点；净利率为26.79%，同比提升6.1个百分点。高毛利水平体现其产品附加值较高，品牌溢价能力较强。同时，每股收益为1.98元，同比增长10.3%；每股净资产为15.45元，同比增长0.36%，反映股东权益稳步积累。

费用与现金流

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为19.21亿元，三费占营收比例为40.31%，较上年同期微升0.31个百分点，费用管控基本稳定。然而，每股经营性现金流为2.03元，同比下降8.37%，显示出经营活动现金生成能力略有减弱。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金达55.62亿元，较去年同期的42.98亿元增长29.41%，现金储备充裕，短期偿债能力较强。有息负债为2333.21万元，较去年同期的1560.85万元上升49.48%，虽有增加但仍处于较低水平。

值得注意的是，应收账款由去年同期的3.4亿元增至5.25亿元，同比大幅增长54.55%，需关注其回款风险及对营运资金的影响。

业务模式与投资回报

从业务驱动角度看，公司业绩主要依赖营销推动。历史数据显示，公司去年ROIC为13.6%，近年资本回报表现较强；过去十年中位数ROIC为11.79%，整体投资回报一般。2019年曾出现-3.83%的负回报，提示业绩存在周期性波动风险。

此外，公司上市以来共披露28份年报，仅1次亏损，财报整体质量较为稳定。

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