振华新材（688707）2025年三季报财务分析：营收持续下滑，盈利能力承压但现金流显著改善

近期振华新材（688707）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

振华新材（688707）发布的2025年三季报显示，公司业绩整体表现不佳。报告期内，公司营业总收入为10.67亿元，同比下降26.90%；归母净利润为-3.33亿元，同比下降0.48%；扣非净利润为-3.4亿元，同比下降1.04%。尽管亏损幅度同比略有收窄，但公司仍处于持续亏损状态。

盈利能力分析

盈利能力方面，多项指标继续恶化。2025年三季报显示，公司毛利率为-15.18%，同比减少28.34个百分点；净利率为-31.2%，同比减少37.47个百分点。这表明公司在产品销售过程中未能有效覆盖成本，盈利能力面临严峻挑战。

从期间费用来看，销售费用、管理费用和财务费用合计为8517.7万元，三费占营收比达7.98%，同比上升44.01%，反映出公司在营收下滑的同时，费用控制压力加大。

单季度表现

按单季度数据观察，2025年第三季度公司实现营业总收入3.54亿元，同比下降27.32%；归母净利润为-1.15亿元，同比上升9.98%；扣非净利润为-1.17亿元，同比上升10.59%。虽然亏损额同比有所收窄，但仍处于较大规模亏损状态。

资产与偿债能力

资产结构方面，截至报告期末，公司货币资金为15.58亿元，较上年同期的20.38亿元下降23.54%；应收账款为4.02亿元，较上年同期的8.19亿元大幅下降50.98%，回款情况明显改善。

有息负债为19.84亿元，较上年同期的21.5亿元下降7.69%。尽管负债水平有所降低，但有息资产负债率为29.08%，仍需关注其债务结构及偿债压力。

股东回报与现金流

每股净资产为8.03元，同比下降11.46%；每股收益为-0.65元，同比上升1.52%；每股经营性现金流为-0.27元，同比上升91.79%，显示出经营活动现金流显著改善，资金周转压力有所缓解。

综合评价

从业务模式看，公司上市以来已连续三年出现亏损，历史ROIC中位数为4.52%，2024年最低至-7.86%，投资回报表现不稳定且整体偏弱。当前三费占营收比例上升，叠加毛利率转负，反映主营业务附加值较低，商业模式尚不稳固。

总体来看，振华新材在2025年前三季度面临营收萎缩与盈利恶化双重压力，虽现金流和应收账款有所改善，但核心盈利能力仍未见实质性好转，未来需重点关注成本控制与市场需求恢复情况。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。