四方光电（688665）2025年三季报财务分析：营收利润双增但应收账款风险上升

近期四方光电（688665）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

四方光电（688665）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达7.22亿元，同比增长33.56%；归母净利润为1.07亿元，同比增长74.2%；扣非净利润为9914.32万元，同比增长69.87%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.14亿元，同比增长6.75%；归母净利润为2311.26万元，同比增长14.39%；扣非净利润为2258.69万元，同比增长27.81%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2025年三季报毛利率为43.32%，较去年同期提升4.51个百分点；净利率为14.89%，同比上升30.2%。每股收益为1.07元，同比增长75.41%；每股净资产为11.22元，同比增长14.94%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.22亿元，三费占营收比例为16.91%，同比下降1.31个百分点，显示公司在成本控制方面有所优化。

资产端，货币资金为1.88亿元，同比增长19.89%；应收账款为4.37亿元，同比大幅增长35.9%；有息负债为2.33亿元，同比增长59.56%。

现金流与财务健康状况

现金流表现改善明显。每股经营性现金流为0.27元，同比增长251.05%（上年同期为-0.18元）。然而，财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为54.88%，近3年经营性现金流均值/流动负债为16.05%，流动性压力值得关注。

此外，应收账款/利润比例高达387.29%，表明应收账款规模远超当期利润水平，回款风险需重点监控。

业务模式与投资回报

从业务模式看，公司业绩主要由研发驱动，需进一步审视其研发投入的实际转化效率。资本回报方面，公司2024年度ROIC为9.92%，虽处于历史较低水平，但仍具备一定投资回报能力。上市以来中位数ROIC为22.85%，反映长期投资回报表现良好。

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