深科达（688328）2025年三季报财务分析：营收与盈利显著增长，现金流改善但债务压力仍存

近期深科达（688328）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力提升明显

深科达（688328）2025年前三季度实现营业总收入5.28亿元，同比增长30.52%；归母净利润达2787.45万元，同比大幅上升178.29%；扣非净利润为2419.64万元，同比增长157.81%。盈利指标显著改善，扭转了去年同期亏损局面。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.68亿元，同比增长2.59%；归母净利润为727.03万元，同比增长171.8%；扣非净利润为467.43万元，同比增长136.27%，延续了盈利回升趋势。

毛利率和净利率同步提升，本期毛利率为29.77%，同比增加3.5个百分点；净利率为6.74%，同比上升186.55%。同时，期间费用控制成效显著，销售、管理、财务三项费用合计占营收比例为15.41%，同比下降35.23个百分点。

资产与负债结构需关注

截至报告期末，公司应收账款为3.39亿元，较上年同期的4.3亿元下降21.10%，但当期应收账款占最新年报营业总收入的比例仍高达66.64%，回款压力依然存在。货币资金为2.08亿元，同比下降5.72%，低于同期应收账款规模。

有息负债为2.28亿元，较上年同期的1.4亿元增长63.13%，债务负担加重。结合财报体检提示，货币资金/流动负债为58.46%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示短期偿债能力偏弱，财务费用压力值得关注。

盈利质量与长期稳定性待观察

每股经营性现金流为1.08元，同比大增291.21%，显著优于去年同期的-0.56元，反映本期主营业务现金回笼能力增强。然而，近3年经营性现金流净额均值为负，表明公司整体盈利可持续性仍面临挑战。

公司上市以来共披露3份年报，均出现亏损，历史净利率最低至-18.67%。尽管当前ROIC中位数为11.09%，显示长期投资回报尚可，但2024年ROIC为-7.6%，说明业务模式在外部环境变化下较为脆弱，抗风险能力有待加强。

综上，深科达2025年前三季度业绩表现亮眼，营收与利润双升，费用管控有效，现金流短期改善。但高企的应收账款、上升的有息负债及过往持续亏损的历史，提示其财务稳健性和商业模式可持续性仍需持续关注。

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