创业环保（600874）2025年三季报财务分析：营收净利小幅增长但现金流与应收账款风险凸显

近期创业环保（600874）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

创业环保（600874）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入34.47亿元，同比增长1.7%；归母净利润为7.02亿元，同比增长3.59%；扣非净利润为5.98亿元，同比下降3.84%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为12.69亿元，同比增长8.36%；归母净利润为2.29亿元，同比下降10.44%；扣非净利润为2.01亿元，同比下降16.09%。

盈利能力分析

公司整体盈利能力保持稳定，但部分指标有所下滑。毛利率为35.68%，同比下降4.24个百分点；净利率为21.49%，同比下降0.6个百分点。每股收益为0.45元，同比增长4.65%；每股净资产为6.43元，同比增长5.86%。

尽管净利润和每股收益实现增长，但扣非净利润下降表明非经常性损益对公司盈利贡献较大，核心盈利能力承压。

成本与费用控制

公司在费用管控方面表现较好。销售费用、管理费用和财务费用合计为3.63亿元，三费占营收比例为10.54%，同比下降13.07个百分点，反映出企业在提升运营效率方面的成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为25.95亿元，同比下降6.26%；应收账款为46.16亿元，同比增长6.05%；有息负债为106.38亿元，较上年同期的106.13亿元略有上升。

值得注意的是，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达571.86%，显示出回款周期较长，存在一定的信用风险和现金流压力。

此外，有息资产负债率为40.43%，处于较高水平，需关注其偿债能力和融资成本变化。

现金流情况

每股经营性现金流为0.33元，同比下降29.43%，显著低于去年同期水平，说明经营活动产生的现金流入减少，企业自我造血能力减弱。

货币资金与流动负债之比为99.7%，接近警戒线，短期偿债能力面临一定挑战。

综合评价

创业环保2025年前三季度营业收入和归母净利润实现小幅增长，三费控制成效明显，但核心利润指标——扣非净利润出现下滑，且经营性现金流大幅回落。同时，高额的应收账款和较高的有息资产负债率对公司的财务稳健性构成潜在威胁。

结合历史数据，公司近十年中位数ROIC为6.11%，资本回报长期处于较低水平，叠加两次亏损记录，商业模式抗风险能力偏弱。建议重点关注其现金流管理、应收账款回收及债务结构优化情况。

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