悦达投资（600805）三季报净利大幅增长但现金流与债务风险仍存

近期悦达投资（600805）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

悦达投资（600805）发布2025年三季报显示，公司实现营业总收入21.47亿元，同比下降9.9%；归母净利润为7554.71万元，同比上升200.05%；扣非净利润为2682.46万元，同比上升151.55%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为7.89亿元，同比上升22.97%；第三季度归母净利润达6152.24万元，同比增长333.6%；第三季度扣非净利润为1488.54万元，同比上升195.65%。

值得注意的是，报告期内公司应收账款同比上升36.87%，达到5.19亿元。

主要财务指标

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为10.45%，同比增75.46%；净利率为5.34%，同比大幅上升1871.22%。尽管盈利能力指标显著改善，但历史数据显示公司资本回报率偏低，去年ROIC为0.89%，近10年中位数ROIC为1.46%，投资回报整体偏弱，且曾出现过负回报情况（如2020年ROIC为-13.52%）。

费用与资产质量

三费合计占营收比例为12.48%，较上年同期微增0.97个百分点。每股净资产同比下降1.93%，反映股东权益略有缩水。

应收账款增长较快，同比增幅达36.87%，已达到5.19亿元，且应收账款/利润比例高达1904.07%，提示回款周期延长或存在坏账风险。

债务与现金流状况

公司有息负债达36.68亿元，较去年同期增长20.75%。有息资产负债率为35.83%，处于较高水平。货币资金为11.65亿元，流动负债覆盖能力有限，货币资金/流动负债仅为64.43%。

经营性现金流持续承压，每股经营性现金流为-0.01元，虽同比改善84.57%，但近3年经营性现金流净额均值为负，表明主营业务造血能力不足。

财务费用方面，因经营活动现金流长期为负，财务压力需持续关注。

综合评价

虽然悦达投资2025年前三季度净利润实现大幅增长，盈利能力指标明显提升，但收入规模下滑、应收账款高企、有息负债上升以及经营性现金流持续为负等问题依然突出。公司基本面改善尚不稳固，未来需重点关注其现金流管理、债务结构优化及资本开支效率。

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