通威股份（600438）2025年三季报财务分析：营收下滑叠加净利转亏，盈利能力与债务压力双承压_股票频道

近期通威股份（600438）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

通威股份（600438）于近期发布2025年三季报。财报数据显示，公司整体经营表现不佳，多项关键财务指标出现明显下滑。截至报告期末，公司营业总收入为646.0亿元，同比下降5.38%；归母净利润为-52.7亿元，同比下降32.64%；扣非净利润为-54.71亿元，同比下降35.5%。

从单季度数据来看，2025年第三季度实现营业总收入240.91亿元，同比下降1.57%；归母净利润为-3.15亿元，同比上升62.69%；扣非净利润为-4.42亿元，同比上升48.53%。尽管亏损幅度同比收窄，但仍未实现盈利。

盈利能力分析

公司盈利能力显著恶化。2025年三季报显示，毛利率为2.74%，同比减少63.64%；净利率为-9.86%，同比减少41.17%。归母净利润和扣非净利润均处于负值区间，反映出公司在主营业务及整体盈利层面面临较大压力。

每股收益为-1.17元，同比减少32.64%；每股净资产为9.27元，同比减少15.78%。上述指标表明股东权益缩水，盈利能力持续走弱。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为56.54亿元，三费占营收比例为8.75%，较上年同期下降4.95个百分点，显示出公司在费用管控方面有一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为205.47亿元，同比增长24.80%；应收账款为66.69亿元，同比增长10.87%；有息负债达865.1亿元，同比增长21.14%。

有息资产负债率为41.73%，处于较高水平，叠加货币资金/流动负债比率仅为80.14%，显示公司短期偿债能力偏弱，面临一定流动性压力。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.63元，同比减少5.46%，虽保持正值，但呈现下降趋势，说明经营活动现金生成能力有所减弱。

主营业务与投资回报

根据财报分析工具提示，公司去年净利率为-8.81%，产品附加值较低。近十年中位数ROIC为11%，投资回报整体一般，而2024年ROIC低至-4.74%，显示资本回报能力严重下滑。

公司业绩依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及其带来的资金压力。

风险提示

综上所述，通威股份在2025年前三季度面临营收下滑、利润亏损、资产回报下降及债务压力上升等多重挑战，未来需重点关注其盈利修复能力与财务结构优化进展。

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