初灵信息（300250）：营收下滑但盈利显著改善，费用管控成效明显但现金流承压

近期初灵信息（300250）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

初灵信息（300250）2025年三季报显示，公司实现营业总收入1.72亿元，同比下降8.62%；归母净利润为593.4万元，同比上升119.64%；扣非净利润为482.31万元，同比上升115.08%。尽管营业收入有所下降，但盈利能力实现由亏转盈的显著改善。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为5781.93万元，同比下降9.38%；归母净利润为248.72万元，同比上升123.93%；扣非净利润为232.41万元，同比上升121.05%，延续了盈利改善趋势。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为52.94%，同比下降3.1个百分点；净利率为3.35%，同比提升119.61个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为4795.87万元，三费占营收比为27.82%，同比下降30.54个百分点，反映出公司在成本控制方面取得明显成效。

资产与负债情况

截至报告期末，公司应收账款为1.05亿元，较去年同期的1.29亿元下降18.79%；货币资金为2.16亿元，较去年同期的2.49亿元减少13.17%；有息负债为4918.39万元，较去年同期的5070.45万元微降3.00%。当期应收账款占最新年报营业总收入比例达41.78%，仍处于较高水平。

股东权益与现金流

每股净资产为2.45元，同比下降6.26%；每股收益为0.03元，同比上升121.43%；每股经营性现金流为0.07元，同比上升250.23%。虽然经营性现金流同比大幅改善，但绝对值仍较低。

综合评价

从业务层面看，公司历史净利率曾低至-21.91%，近10年中位数ROIC为2.76%，最低年份2020年ROIC为-43.1%，整体投资回报表现偏弱。公司上市以来共披露13份年报，出现亏损年份达4次，历史财报表现一般。

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为0.21%。尽管当前盈利修复明显且费用压缩有效，但仍需警惕应收账款规模及长期投资回报偏低带来的潜在风险。

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