ST纳川（300198）三季报业绩持续承压，盈利能力与财务结构风险凸显

近期ST纳川（300198）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST纳川（300198）发布的2025年三季报显示，公司经营状况持续恶化，多项关键财务指标表现不佳。报告期内，公司营业总收入为5792.99万元，同比下降55.71%；归母净利润为-1.08亿元，同比下降33.30%；扣非净利润为-8980.18万元，同比下降21.21%。

盈利能力分析

尽管毛利率同比提升65.78%至25.14%，但净利率大幅下滑至-191.69%，同比减少200.1%。每股收益为-0.1元，同比下降33.25%。盈利能力持续弱化，反映出公司在收入萎缩的同时，成本控制和整体盈利转化能力面临严峻挑战。

成本与费用压力

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营业收入比例高达60.89%，较去年同期增长155.02%。费用负担显著加重，在营收大幅下滑背景下进一步压缩了利润空间。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1666.52万元，同比减少66.97%；应收账款达5.3亿元，同比增长31.01%；有息负债为10.15亿元，虽同比下降10.54%，但仍处于高位。有息资产负债率为49.42%，债务压力依然较大。

现金流与股东权益

每股经营性现金流为0.01元，同比减少82.42%；每股净资产仅为0.02元，同比减少94.77%，反映出股东权益严重缩水，且经营活动现金生成能力极弱。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为1.54%，近3年经营性现金流均值/流动负债为7.28%；- 债务结构：有息负债总额/近3年经营性现金流均值达12.88倍；- 应收账款风险：应收账款规模持续攀升，而归母净利润为负，回款质量存疑。

综上，ST纳川在收入下滑、利润亏损扩大的同时，面临费用高企、现金流紧张、债务负担重及资产质量下降等多重压力，财务基本面存在较高风险。

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