派能科技（688063）2025年三季报财务分析：营收与归母净利润双增长，但盈利能力承压、扣非净利润持续亏损

近期派能科技（688063）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

派能科技（688063）2025年前三季度实现营业总收入20.13亿元，同比增长42.52%；归母净利润为4785.15万元，同比增长28.05%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达8.63亿元，同比增长56.13%；归母净利润为3393.97万元，同比增长94.01%，增速显著提升。

然而，扣非净利润表现不佳，2025年前三季度为-1691.56万元，同比下降31.40%，表明公司在剔除非经常性损益后仍处于亏损状态，主营业务盈利能力较弱。

盈利能力指标

公司2025年三季报毛利率为19.58%，同比下降40.84个百分点；净利率为2.08%，同比下降20.2个百分点。盈利能力明显下滑，反映出产品附加值偏低或成本压力加大。

三费合计为1.26亿元，占营业收入比重为6.26%，较上年同期上升1.59个百分点，费用控制略有弱化。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为30.14亿元，较去年同期的35.45亿元下降14.98%；应收账款为9.67亿元，基本持平于上年的9.7亿元；有息负债为10.35亿元，较上年同期的4.91亿元大幅增长111.08%，债务压力有所上升。

存货同比增幅达91.96%，显示出库存水平快速上升，可能带来后续减值风险或周转压力。

每股经营性现金流为1.46元，同比下降46.86%；每股净资产为37.27元，同比下降0.25%；每股收益为0.2元，同比增长33.33%。

主营与业务模式

财报未提供具体主营收入构成数据。从业务评价来看，公司历史上净利率较低（去年为1.91%），ROIC中位数为12.09%，但曾出现-47.18%的极端亏损年份，显示商业模式较为脆弱。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

风险提示

财报体检工具指出，公司应收账款/利润比例高达2351.41%，存在回款质量偏低的风险，需重点关注应收账款管理情况。

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