川网传媒（300987）：营收增长稳健但盈利承压，应收账款风险需关注

近期川网传媒（300987）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，川网传媒营业总收入为2.11亿元，同比增长25.44%；归母净利润为867.07万元，同比下降16.44%；扣非净利润为847.98万元，同比下降14.39%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为7570.2万元，同比增长19.42%；归母净利润为593.23万元，同比增长27.0%；扣非净利润为593.08万元，同比增长27.86%。第三季度盈利能力同比改善明显。

盈利能力分析

公司毛利率为27.71%，同比下降16.82个百分点；净利率为4.18%，同比下降33.1个百分点。尽管收入增长较快，但盈利水平有所下滑。

三费合计为4787.54万元，三费占营收比为22.7%，同比下降11.33个百分点，显示公司在费用控制方面取得一定成效。

资产与现金流状况

货币资金为4.86亿元，较上年同期增长8.60%；有息负债为6748.42万元，同比增长2.67%。现金资产较为充裕，偿债能力较强。

应收账款为7640.97万元，同比增长21.55%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达321.04%，处于较高水平，存在一定的回款风险。

每股净资产为4.57元，同比增长0.14%；每股收益为0.05元，同比下降16.67%；每股经营性现金流为0.39元，同比大幅增长1496.11%，反映主营业务现金流显著改善。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。历史ROIC中位数为12.34%，但2024年ROIC仅为1.37%，资本回报率偏弱。尽管当前现金状况健康，但应收账款高企问题突出，建议持续关注其信用政策及坏账风险。

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