壹网壹创（300792）：营收下滑但盈利质量改善，AI战略推动运营效率提升

近期壹网壹创（300792）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

壹网壹创（300792）2025年三季报显示，公司营业总收入为7.63亿元，同比下降13.42%；归母净利润达9846.46万元，同比上升3.94%；扣非净利润为9635.42万元，同比上升8.97%。单季度数据显示，第三季度营业总收入为2.3亿元，同比下降11.32%；归母净利润为2775.75万元，同比下降0.58%；扣非净利润为2709.81万元，同比上升9.85%。

尽管收入端承压，但盈利能力有所增强。报告期内毛利率为29.98%，同比增幅9.62%；净利率为12.92%，同比增幅20.12%。三费合计为1.12亿元，占营收比重为14.66%，较上年同期下降0.99个百分点。

盈利与资产质量

公司每股收益为0.42元，同比上升5.0%；每股净资产为12.36元，同比增长2.76%；每股经营性现金流为0.95元，同比大增37.52%，反映出经营回款能力显著增强。

货币资金达13.98亿元，较去年同期的10.94亿元增长27.80%，现金储备充裕。应收账款为1.69亿元，同比下降0.45%；有息负债为3139.82万元，同比大幅上升1790.07%，主要因票据贴现增加所致。

成本与费用变动

营业成本同比下降16.56%，主要受线上分销服务和品牌线上营销业务减少影响。销售费用同比下降19.25%，与主营业务收缩一致。管理费用同比上升4.29%，系AI应用相关投入及股份支付共同影响。研发费用同比下降29.16%，反映本期研发投入减少。

现金流与资产负债变动

经营活动产生的现金流量净额同比增长36.63%，主要得益于销售商品及提供劳务收到的现金以及代垫款回收增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降124.3%，因本期收到分红款减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长109.32%，主因为票据贴现增加。

合同负债同比下降75.85%，表明预收客户货款减少；应付职工薪酬下降45.45%，系发放上年年终奖所致；应交税费下降37.45%，因支付上年第四季度所得税。其他应付款同比增长90.16%，主要为应付暂收款增加。

战略进展与运营优化

公司持续推进AI电商战略布局，在运营、客服、设计、推广等领域深化AIAgent技术应用，已形成覆盖数据决策、视觉生成、投放优化和智能客服的完整解决方案。自主研发的“云见”“大师生图”“数素投”等系统持续迭代，助力提升运营效率和服务水平。

在轻资产战略推进下，公司主动减少重资产类服务，虽致营收下滑，但品牌线上管理服务和内容电商服务收入分别实现28.80%和6.20%的增长，对应毛利率分别提升9.04%和10.65%。存货、应收账款、应付账款分别下降5.25%、10.88%和20.42%，运营效率明显改善。

风险提示

财报体检工具指出，公司应收账款/利润比率已达222.56%，需关注应收账款回收风险。此外，尽管现金资产健康，但有息负债激增需持续观察其融资结构变化。

根据证券之星价投圈分析，公司2024年ROIC为1.72%，处于历史低位，投资回报能力有待恢复。历史上公司中位数ROIC为25.39%，具备较强资本回报潜力，当前表现尚未体现长期平均水平。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。