华测导航（300627）2025年三季报财务分析：盈利质量提升但需关注应收账款风险

近期华测导航（300627）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力持续增强

华测导航（300627）2025年前三季度实现营业总收入26.18亿元，同比增长15.47%；归母净利润达4.93亿元，同比增长26.41%；扣非净利润为4.53亿元，同比增长32.49%。公司盈利能力显著提升，毛利率为60.41%，同比上升2.08个百分点；净利率为19.63%，同比上升15.79个百分点。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为7.85亿元，同比增长0.19%；归母净利润为1.66亿元，同比增长20.0%；扣非净利润为1.54亿元，同比增长17.47%。尽管营收增速放缓，但利润端保持较快增长，反映出公司成本控制和运营效率的改善。

费用管控与现金流表现

报告期内，公司销售费用、管理费用和财务费用合计为6.82亿元，三费占营收比例为26.05%，同比下降3.22个百分点，显示公司在期间费用控制方面取得成效。

每股经营性现金流为0.07元，较上年同期的-0.09元大幅改善，同比增长170.57%，表明公司主营业务现金回笼能力有所增强。货币资金余额为10.17亿元，较去年同期的8.44亿元增长20.48%。

资产结构与股东回报

截至报告期末，公司每股净资产为5.07元，同比下降17.32%。该变动可能与股本扩张或利润分配等因素有关，需结合其他财务信息进一步分析。

每股收益为0.9元，同比增长25.31%，反映出公司为股东创造收益的能力稳步提升。

风险提示：应收账款水平较高

财报数据显示，公司应收账款为13.07亿元，较去年同期的12.21亿元增长6.99%。应收账款与归母净利润之比达到224%，处于较高水平，可能对公司未来现金流稳定性构成压力。建议持续关注其坏账风险及回款周期变化。

此外，有息负债为1.84亿元，较去年同期的2.54亿元下降27.47%，显示公司债务负担有所减轻。

综合评价

整体来看，华测导航2025年前三季度在盈利能力、费用控制和现金流方面表现良好，资本回报率（ROIC）历史中位数达16.14%，体现较强的投资回报能力。然而，较高的应收账款占比仍是潜在风险点，需加强后续跟踪。

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