海辰药业（300584）2025年三季报财务分析：营收利润双增但盈利能力承压，费用占比上升引关注

近期海辰药业（300584）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

海辰药业（300584）2025年前三季度实现营业总收入4.72亿元，同比增长30.8%；归母净利润为3267.85万元，同比增长16.22%；扣非净利润为2954.31万元，同比增长1.64%。整体来看，公司营收和净利润均实现同比增长，但扣非净利润增速明显放缓。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.63亿元，同比增长31.45%；归母净利润为352.08万元，同比增长4.15%；扣非净利润为69.21万元，同比下降80.51%，反映出核心盈利水平有所弱化。

盈利能力指标

公司毛利率为83.38%，同比提升0.33个百分点，保持较高水平；净利率为6.83%，同比下降12.46%。尽管收入增长较快，但净利率下滑表明盈利能力面临压力。

三费合计为3.05亿元，占营收比重为64.7%，较上年同期上升5.59个百分点，期间费用负担加重，可能对利润空间形成挤压。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7614.42万元，较去年同期增长99.34%；应收账款为1.64亿元，同比下降12.34%；有息负债为2.97亿元，同比增长2.10%。

每股经营性现金流为0.49元，同比增长33.09%；每股净资产为8.69元，同比增长3.29%；每股收益为0.27元，同比增长16.22%。

风险提示与业务评价

根据财报分析工具显示，公司去年ROIC为3.76%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为15.18%，说明当前投资回报处于较低水平。净利率7.96%显示产品附加值一般。

需重点关注现金流状况：货币资金/流动负债为25.64%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.76%，流动性安全边际较弱。

此外，应收账款/利润比例高达407.99%，回款质量与利润真实性需持续关注。

公司业绩主要依赖研发及营销驱动，该类模式可持续性需结合行业环境与内部执行情况进一步评估。

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