冰山冷热（000530）2025年三季报财务分析：营收净利双降但扣非净利改善，应收账款风险突出

近期冰山冷热（000530）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

冰山冷热（000530）2025年前三季度实现营业总收入36.13亿元，同比下降2.73%；归母净利润为9029.31万元，同比下降4.53%。尽管整体盈利指标下滑，但扣非净利润达7918.95万元，同比增长11.45%，显示出主业盈利能力有所增强。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为12.12亿元，同比下降3.15%；归母净利润为1075.21万元，同比下降32.99%；但第三季度扣非净利润为502.69万元，同比上升35.67%，反映出在剔除非经常性损益影响后，公司经营效率有所提升。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为16.43%，同比下降3.34个百分点；净利率为2.59%，同比下降1.43个百分点，表明产品盈利能力与整体获利水平承压。

每股收益为0.11元，与上年同期持平；每股净资产为3.77元，同比增长2.06%；每股经营性现金流为-0.02元，较上年同期的-0.05元改善66.39%，显示现金回流能力有所恢复。

费用与资产结构

公司销售费用、管理费用和财务费用合计为3.77亿元，三费占营收比例为10.43%，较去年同期下降0.29个百分点，体现出一定的成本控制能力。

货币资金为7.64亿元，同比增长2.25%；有息负债为8亿元，较上年同期的10.67亿元减少25.01%，债务压力有所缓解。

应收账款为18.62亿元，同比增长4.00%，处于较高水平。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1687.96%，提示存在显著的回款风险。

经营模式与投资回报

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为3.31%，历史近10年中位数ROIC为2.67%，投资回报整体偏弱，且曾于2021年出现-7.12%的负回报，说明资本运用效率不稳定。

公司净利率历史水平较低，2024年为2.51%，叠加当前毛利率下滑，反映产品附加值有限。业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

风险提示

• 建议关注现金流状况：货币资金/流动负债为38.42%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为2.62%，短期偿债能力偏弱。
• 应收账款高企问题突出，应收账款/利润比例达1687.96%，存在较大坏账风险和资金周转压力。

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