好太太（603848）2025年三季报财务分析：营收微降、利润显著下滑，盈利能力承压但经营现金流改善

近期好太太（603848）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

好太太（603848）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现面临一定压力。报告期内，公司实现营业总收入10.59亿元，同比下降0.91%；归母净利润为1.43亿元，同比下降24.79%；扣非净利润为1.39亿元，同比下降26.59%。尽管前三季度整体业绩下滑，但第三季度单季数据显示回暖迹象。

单季度表现

2025年第三季度，公司营业总收入达3.82亿元，同比增长7.27%；归母净利润为5704.69万元，同比增长21.67%；扣非净利润为5714.06万元，同比增长21.84%。单季多项盈利指标实现正增长，显示出短期经营状况有所改善。

盈利能力分析

公司毛利率为48.07%，同比下降6.94个百分点；净利率为13.51%，同比下降24.06个百分点。盈利能力明显减弱，反映出成本压力或产品结构变化对公司利润空间形成挤压。

费用与资产状况

销售、管理及财务费用合计为3.12亿元，三费占营收比为29.44%，较上年同期上升2.51个百分点，费用负担加重。货币资金为1.78亿元，同比下降6.99%；应收账款为8471.5万元，同比上升18.90%；有息负债为1.74亿元，同比大幅增长327.85%，债务压力显著上升。

股东回报与现金流

每股净资产为6.22元，同比增长5.77%；每股收益为0.36元，同比下降23.40%；每股经营性现金流为0.34元，同比增长51.85%。尽管盈利下滑，但经营性现金流明显改善，表明主营业务现金回笼能力增强。

主营业务与商业模式

根据现有信息，公司业绩主要依赖营销驱动，需关注其增长模式的可持续性。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为20.73%，2024年ROIC为8.33%，净利率为15.94%，体现较强的产品附加值和资本回报能力，但当前盈利能力已低于历史平均水平。

总结

总体来看，好太太2025年前三季度营收基本持平，但净利润显著下滑，盈利能力受到挑战。虽然三季度单季表现回暖，经营性现金流改善，但应收账款增加、有息负债激增以及费用占比上升，仍带来一定风险。未来需密切关注其营销驱动模式的有效性及成本控制能力。

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