金力永磁（300748）：2025年三季报净利润大幅增长但现金流与应收账款风险需关注

近期金力永磁（300748）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

金力永磁（300748）2025年前三季度实现营业总收入53.73亿元，同比增长7.16%；归母净利润达5.15亿元，同比大幅上升161.81%；扣非净利润为4.3亿元，同比增幅高达381.94%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为18.66亿元，同比增长12.91%；归母净利润为2.11亿元，同比增长172.65%；扣非净利润为1.96亿元，同比增长254.98%，显示出盈利水平显著提升。

盈利能力分析

公司毛利率为19.49%，同比提升94.29%；净利率为9.76%，同比上升143.93%，表明盈利能力明显增强。每股收益为0.38元，同比增长153.33%；每股净资产为5.13元，同比增长2.29%，反映出股东权益稳步增长。

成本与费用情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.86亿元，三费占营收比例为3.46%，较上年同期增长37.72%。其中，销售费用同比增长23.02%，主要因市场拓展及股权激励费用增加；管理费用同比增长34.22%，主因管理人员股权激励费用上升；研发费用同比增长37.31%，源于研发投入中原材料费用增加以及股权激励支出；财务费用同比增长50.54%，系利息支出增加所致。

资产与负债状况

应收账款为27.47亿元，同比增长37.53%；有息负债为32.28亿元，同比大增149.20%。货币资金为29.4亿元，同比下降4.29%。短期借款同比增长415.87%，主要因流动资金贷款增加；长期借款增长56.83%，因新增银行长期贷款；同时，公司新增发行可转换公司债券，导致应付债券和其他权益工具增加。

现金流与营运指标

每股经营性现金流为-0.15元，同比下降194.47%。经营活动产生的现金流量净额同比下降196.1%，主要由于原材料采购增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长1413.77%，得益于H股可转债发行及借款增加。

风险提示

尽管盈利能力大幅提升，但多项财务指标提示潜在风险：

• 应收账款达27.47亿元，已相当于归母净利润的943.92%（基于财报体检工具数据），回款压力值得关注；
• 经营性现金流连续三年平均值占流动负债比例仅为17.94%，现金流对短期债务覆盖能力偏弱；
• 货币资金占流动负债比例为75.49%，流动性安全边际有限；
• 有息资产负债率为21.93%，债务负担有所上升。

业务发展动态

公司在新能源汽车及汽车零部件领域销售收入达26.15亿元，销量同比增长23.46%；节能变频空调领域收入14.46亿元，销量同比增长18.48%。境外收入9.42亿元，占总营收17.54%，其中对美出口3.54亿元，同比增长43.92%。公司布局具身机器人电机转子和低空飞行器领域，已实现小批量交付，并设立橡胶软磁事业部，推动产品多元化与循环经济实践。

综上所述，金力永磁2025年三季报在盈利层面表现亮眼，但需警惕应收账款高企、经营性现金流为负及债务规模快速扩张带来的财务风险。

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