南天信息（000948）：营收增长但盈利能力承压，现金流与应收账款风险需关注

近期南天信息（000948）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

南天信息（000948）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季度末，南天信息实现营业总收入70.91亿元，同比增长21.90%；归母净利润为-1089.98万元，同比下降119.49%；扣非净利润为-2064.36万元，同比下降138.45%。尽管营业收入保持较快增长，但盈利水平由盈转亏，反映出公司在规模扩张的同时面临较大的盈利压力。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达25.11亿元，同比增长32.56%；归母净利润为-589.69万元，同比下降119.29%；扣非净利润为-1267.54万元，同比下降141.85%，亏损幅度进一步扩大。

二、盈利能力分析

公司毛利率为9.75%，同比下降23.72个百分点；净利率为-0.16%，同比下降120.49个百分点。盈利能力显著下滑，表明产品或服务的附加值较低，成本控制能力有所减弱。

三、费用与资产质量

销售费用、管理费用和财务费用合计3.41亿元，三费占营收比为4.81%，同比下降20.18%，显示公司在费用管控方面取得一定成效。

截至报告期末，公司货币资金为12.05亿元，较上年同期下降11.16%；应收账款为17.88亿元，同比下降19.34%；有息负债为18.18亿元，同比增长10.71%。虽然应收账款余额有所下降，但其占最新年报归母净利润的比例高达1546.29%，回款风险仍较为突出。

四、股东回报与现金流

每股净资产为6.89元，同比增长2.13%；每股收益为-0.03元，同比下降119.14%；每股经营性现金流为-5.28元，同比下降31.86%。经营性现金流持续为负且恶化明显，反映主营业务造血能力不足。

五、风险提示

根据财报体检工具提示：- 货币资金/流动负债为29.04%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为3.85%，现金流覆盖债务能力较差；- 有息资产负债率为22.14%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达11.38%，债务负担较重；- 应收账款/利润比例高达1546.29%，存在较高坏账风险。

综上所述，南天信息在营收端维持增长态势，但盈利能力、现金流状况及债务结构均存在明显短板，未来需重点关注应收账款回收效率与经营性现金流改善情况。

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