光莆股份（300632）三季报净利润大幅下滑，盈利能力与现金流承压

近期光莆股份（300632）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

光莆股份（300632）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季度末，光莆股份实现营业总收入6.19亿元，同比下降3.32%；归母净利润为4420.97万元，同比下降38.35%；扣非净利润为162.23万元，同比大幅下降95.66%。整体盈利水平显著下滑，尤其是非经常性损益对利润的支撑作用明显减弱。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业收入为2.18亿元，同比下降0.62%；归母净利润为2413.66万元，同比下降8.38%；扣非净利润为-225.2万元，同比下降110.67%，已陷入亏损状态。

二、盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。报告期内毛利率为25.98%，同比减少15.98个百分点；净利率为6.82%，同比减少37.94个百分点。同时，每股收益为0.14元，同比下降38.34%；每股净资产为5.86元，同比下降3.11%。

期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计达1.13亿元，占营业收入比例为18.25%，较上年同期上升13.83%，费用压力有所增加。

三、资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.46亿元，同比增长35.49%；应收账款为1.74亿元，同比下降2.21%；但有息负债为5.54亿元，同比大幅增长85.23%。有息资产负债率达20.94%，债务负担加重。

值得注意的是，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达332.95%，回款风险需重点关注。

四、现金流与运营质量

公司每股经营性现金流为-0.07元，同比减少175.27%，已由正转负，反映出主营业务现金创造能力恶化。近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为14.15%，短期偿债保障能力偏弱。

五、综合评价

根据财报分析工具显示，公司当前ROIC为2.34%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为10.25%，表明近年投资回报处于较低水平。公司商业模式依赖研发及营销驱动，但当前盈利能力、现金流和债务结构均面临一定压力。

建议持续关注公司应收账款回收情况、有息负债变化以及经营性现金流改善进展。

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