片仔癀（600436）2025年三季报财务分析：营收利润双降，现金流与存货压力显现

近期片仔癀（600436）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

片仔癀（600436）发布的2025年三季报显示，公司业绩出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为74.42亿元，同比下降11.93%；归母净利润为21.29亿元，同比下降20.74%；扣非净利润为18.91亿元，同比下降30.38%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为20.64亿元，同比下降26.28%；归母净利润为6.87亿元，同比下降28.82%；扣非净利润为4.38亿元，同比下降54.6%。

盈利能力分析

盈利能力指标全面下滑。报告期内，公司毛利率为38.93%，同比减少14.33个百分点；净利率为28.66%，同比减少10.87个百分点。每股收益为3.53元，同比下降20.67%。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5.58亿元，三费占营收比例为7.49%，同比上升13.62%。存货同比增幅达34.9%，显示出库存压力有所上升。

资产结构方面，货币资金为13.47亿元，较上年同期的32.7亿元大幅下降58.80%；应收账款为9.67亿元，同比增长22.23%；有息负债为9.28亿元，同比下降12.63%。每股净资产为23.99元，同比增长3.22%。

现金流与运营效率

现金流表现疲软。每股经营性现金流为0.81元，同比减少62.53%。财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债比率仅为82.89%。

历史财务表现回顾

从业务长期表现看，公司去年的ROIC为19.28%，历史近10年中位数ROIC为19.52%，最低年份2016年仍达到12.28%，显示公司历史上具备较强的投资资本回报能力。此外，去年净利率为27.77%，反映产品附加值较高，历史财报整体表现良好。

总结

尽管片仔癀过往展现出较强的资本回报能力和盈利质量，但2025年前三季度在营收、利润、现金流及费用控制等方面均出现显著恶化，叠加存货上升与货币资金大幅减少，提示当前面临一定经营压力，未来需重点关注其销售恢复情况与流动性管理。

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