每周股票复盘：金徽酒（603919）上半年净利增1.12%，合同负债增23.88%

截至2025年10月10日收盘，金徽酒（603919）报收于19.79元，较上周的20.19元下跌1.98%。本周，金徽酒10月9日盘中最高价报20.21元。10月9日盘中最低价报19.43元。金徽酒当前最新总市值100.39亿元，在白酒板块市值排名15/20，在两市A股市值排名1864/5158。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：金徽酒2025年上半年净利润同比增长1.12%。
• 来自机构调研要点：合同负债达5.98亿元，同比增长23.88%。
• 来自机构调研要点：销售费用同比下降0.75%，投入更加精准。
• 来自机构调研要点：经销商库存良性发展，价盘稳定。
• 来自机构调研要点：白酒行业处于深度调整期，需坚持长期主义。

机构调研要点

金徽酒2025年上半年实现营业收入17.59亿元，同比增长0.31%；归母净利润2.98亿元，同比增长1.12%。主要得益于营销转型成效显现、品牌影响力提升及产品结构优化。

2025年上半年合同负债为5.98亿元，同比增长23.88%，反映经销商信心增强，打款积极性提高。

公司建立完善的经销商管理制度，结合现场核查与数字化手段，目前经销商库存处于良性状态，有助于稳定价格体系。

2025年上半年销售费用为3.34亿元，同比下降0.75%，销售费用率下降0.20个百分点，因各区域实施精准营销，广宣费用减少。

当前白酒行业处于政策调整、消费结构转型与存量竞争三期叠加阶段，未来发展需重建产品、品牌、渠道价值体系，优秀企业可通过坚守与创新实现可持续发展。

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