股市必读：成都先导（688222）9月23日披露最新机构调研信息

截至2025年9月23日收盘，成都先导(688222)报收于23.94元，下跌4.47%，换手率3.85%，成交量15.41万手，成交额3.68亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：9月23日主力资金净流出3806.06万元，占总成交额10.35%。
• 来自机构调研要点：DEL板块收入同比增长40.45%，主要得益于定制库和筛选业务的多元化与灵活性提升。
• 来自机构调研要点：公司作为唯一技术服务供应商参与全球首个DNA编码化合物库（DEL）联盟，推动DEL库建设并探索机器学习应用。

交易信息汇总

资金流向
9月23日主力资金净流出3806.06万元，占总成交额10.35%；游资资金净流入198.88万元，占总成交额0.54%；散户资金净流入3607.18万元，占总成交额9.8%。

机构调研要点

9月23日业绩说明会,上海证券交易所上证路演中心(网址:http://roadshow.sseinfo.com/)网络文字互动
问：公司通过上海证券交易所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com）平台以网络文字互动方式召开2025年半年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流和沟通。
答：2025年上半年，公司各个技术平台的商业项目稳步推进，研究项目进展顺利，主营业务收入增长显著：1、DEL板块作为基石业务收入同比增长40.45%，主要得益于定制库和筛选业务的多元化与灵活性提升，尤其是多样性导向定制库进展显著。2、里程碑收入确认——英国子公司Vernalis（FBDD/SBDD平台）在本期确认里程碑收入，进一步巩固该平台稳步发展。3、新业务模式探索——OBT平台通过递送分子服务实现小核酸一站式项目商业化；TPD平台启动基于PROTAC技术的新合作项目。4、自动化平台高效运转——公司自主搭建的自动化高通量化学合成平台带动ChemSer收入增长94.17%。此外，本期确认政府补助较去年同期增加，汇兑收益也对利润有正向贡献。

问题2 DEL技术平台目前的发展情况如何？有哪些最新突破？
成都先导的DEL库在继续丰富经典杂环小分子化合物库的同时，扩展至共价化合物库、蛋白降解化合物库、分子片段化合物库、线性多肽库和环状多肽库等。公司已完成超过500亿的环肽DEL库设计，以及超过1,500亿线性肽类分子库。报告期内，完成针对分子胶（Molecular Glue）的关键DEL库设计和合成，拓展自有特殊E3配体DEL库，并新增基于分子胶技术的筛选项目。公司联合普渡大学出版《DNA编码化合物库技术用于药物发现》著作。公司持续参与“Target 2035”计划，作为核心合作方参与制定的“Target 2035 Phase 2 Roadmap”发表于《Nature Reviews Chemistry》。公司持续推进递送系统研发，梳理核酸及核素递送关键靶点，同步推进靶向递送的DEL库构建及多个靶点的筛选。

问题3 公司研发投入占比同比下降，是否会影响长期技术竞争力？
报告期内，公司研发投入2,880.85万元，占营业收入的12.69%，同比减少3.09个百分点。主要因母公司和英国子公司Vernalis对研发投入进行结构性调整：母公司研发投入同比有所增长，持续推进技术平台升级和自研管线研发；Vernalis基于商业化战略考量，主动调整资源配置，重点支持商业项目，研发投入同比下降。集团整体研发费用小幅下降，资源配置效率提升。

问题4 请问公司近期自研管线有无新的进展和规划？2025年会有哪些在研项目和落地项目？预计会对公司产生怎样的影响？
报告期内，公司对自研管线项目进行聚焦调整，主要进展如下：① HG146实体瘤（CC）临床II期推进顺利，病人入组提前完成，计划年底前公布IIa期数据；HG030项目中国大陆区域临床试验由白云山继续推进，美国IND维护正常；HG381项目自2023年完成6名受试者入组后暂停新患者入组，维持合规运作。② 2个项目已完成临床前候选化合物（PCC）提名。③ 多个早期项目处于靶点验证、苗头化合物筛选及先导化合物结构优化阶段。公司将继续遵循科学价值、临床需求与现金流平衡原则，优先保障差异化优势明显、成功率较高的项目推进。新药研发存在周期长、投入高、风险大的特点，进展可能受临床结果、监管政策、市场环境等因素影响，公司将严格遵守信息披露要求。

问题5 “HILO平台”在药物研发中的具体应用及阶段性成果是什么？
2025年上半年，公司在DEL+AI/ML方向持续推进“HILO”平台建设，在平台建设、模型迭代和管线推进方面取得阶段性成果：（1）依托DEL海量筛选及自动化实验平台产生的多维数据，升级靶点-小分子活性预测模型，并构建适配高通量化学平台的分子生成模型；（2）基于上述模型，快速完成以TRIM21、CRBN为E3配体的多靶点分子胶库设计与合成；（3）高通量生物自动化系统完成平台整合与自动化试行；（4）新增两个自研项目依托HILO平台启动首轮DMT循环，已找到先导化合物并进入评价与优化阶段。

问题6 公司与国际药企共同组建全球首个DNA编码化合物库（DEL）联盟，请问公司将在联盟里扮演什么样的角色？过去一年取得了哪些进展和成就？
2024年，公司与辉瑞、阿斯利康、百时美施贵宝、强生、默沙东、罗氏等国际药企共同组建全球首个DNA编码化合物库（DEL）联盟。联盟旨在通过资源共享，高效构建更具价值与多样性的DEL库，加速药物发现进程。各成员共享预算、分子砌块资源及建库创意，但不涉及靶点信息或具体药物开发细节。成都先导作为唯一技术服务供应商加入，凭借其在DEL领域的技术经验和成果交付能力，为联盟DEL库建设提供支持。过去一年进展包括：前期工作超预期，成员积极参与年度会议，多家企业表示联盟库已在其筛选中占较大比例；成员贡献稀缺建库资源，形成独特庞大的数据库；原协议目标全部达成，所有成员一致同意延续合作，并计划通过论文、会议等形式分享成果，促进行业技术进步。联盟除库合成外，也在探讨其他DEL技术共享机制。

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