每周股票复盘：悦安新材（688786）宁夏基地年底试产

截至2025年9月19日收盘，悦安新材（688786）报收于27.16元，较上周的28.34元下跌4.16%。本周，悦安新材9月15日盘中最高价报28.82元。9月18日盘中最低价报26.66元。悦安新材当前最新总市值39.06亿元，在金属新材料板块市值排名27/30，在两市A股市值排名3913/5153。

本周关注点

• 来自机构调研要点：宁夏生产基地一期3,000吨示范线预计今年年底试生产。
• 来自机构调研要点：公司尝试利用羰化工艺从含铁废渣中富集铁并制备高附加值副产品。
• 来自机构调研要点：羰基铁粉主要受益于算力设备、车载电子等领域需求增长。
• 来自机构调研要点：公司已批量供应磁流变液用羰基铁粉给海外客户，实现国内客户小批量供应。

机构调研要点

公司目前江西基地整体规划产能为 10,000 吨，包含原有羰基铁粉产能 4,000 吨和已规划年产 6,000 吨羰基铁粉等系列产品。目前有效产能仍在持续爬坡，后续将逐步释放。

公司宁夏生产基地将分三期建设，其中一期 3,000 吨示范线预计于今年年底试生产，二期和三期建设将根据一期示范线的运行效果进一步规划。

公司目前在尝试使用羰化工艺，将含铁量较高的矿石、废渣中的铁富集，在生产羰基铁粉的同时，同步制备高附加值的副产品，提升资源综合利用效益。其中，公司宁夏子公司就是将该技术应用于钛铁矿加工领域，开展产业化实践。

针对含钕铁硼废铁渣的资源循环利用，也是公司未来的储备方向之一，目前该技术尚处于技术验证阶段。

目前公司羰基铁粉主要受益于 I算力设备、车载电子等电子元器件领域的需求拉动，销量呈现增长态势。

未来公司将进一步拓展金属注射成型（MIM）喂料领域的应用，通过水雾化、气雾化及羰基铁粉的灵活配比，进一步优化产品性能与成本结构，提供更具性价比的解决方案，以推动 MIM产品在电动工具、精密零部件等下游场景的渗透。

随着下游客户对高性能电子元器件的需求提升，对羰基铁粉细粉需求同步增长，宁夏基地产能将有效补充市场缺口。

公司持续关注磁流变液车载悬挂等新兴领域的发展，未来也有望成为羰基铁粉产能释放的增长点之一。

公司羰基铁粉核心技术优势主要体现在三个方面：一是原材料转化率较高；二是有较高的细粉产出比例；三是产品线与工艺多元化，公司是极少数同时掌握高标准羰基铁粉、水雾化、气雾化合金粉末生产工艺的企业之一，具备多粉末品种及工艺的融合开发能力，可基于客户需求进行个性化定制。

公司生产的羰基铁粉可用于磁流变液悬挂系统，目前已批量供应海外客户，同时实现国内客户的小批量供应。

随着磁流变液技术国产化进程推进，其应用场景预计将从高端车型逐步延伸至中端主流车型中。

公司产品研发以自主核心工艺的前沿探索为主，兼顾以客户需求为导向的共同研发。共同研发过程中会定期向客户同步开发进展，在合作前期，公司会配合客户完成送样等前置工作，让产品开发方向更贴合客户的实际需求。

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