每周股票复盘：昱能科技（688348）境外工商业储能突破

截至2025年9月5日收盘，昱能科技（688348）报收于55.82元，较上周的49.08元上涨13.73%。本周，昱能科技9月5日盘中最高价报57.0元。9月2日盘中最低价报48.81元。昱能科技当前最新总市值87.23亿元，在光伏设备板块市值排名38/64，在两市A股市值排名2079/5152。

本周关注点

• 机构调研要点：公司工商业储能业务在德国、斯洛伐克等欧洲国家实现销售，境外收入占比不到5%。
• 机构调研要点：美国OBBB法案可能导致新能源补贴提前终止，公司凭借全球化布局保持市场灵活性。
• 机构调研要点：2025年下半年公司将稳步推进分布式光伏电站业务，陆续有标杆项目落地。
• 机构调研要点：若国内将光伏组件安全关断功能由推荐性要求转为强制性，快速关断器市场前景广阔。
• 机构调研要点：公司已参与中石化镇海炼化厂区项目，将推动微型逆变器在“万站沐光”规划中应用。

机构调研要点

问：公司上半年的工商储业务在境内、境外的收入结构情况？
目前公司的工商业储能业务以国内市场为主，今年上半年在海外市场已取得突破，产品在德国、斯洛伐克等欧洲国家相继实现销售，近期将有产品在乌克兰实现销售。境外收入占比还较低，不到5%。

基于美国今年可能会取消户用光伏补贴，公司如何展望美国市场的业务需求情况？
美国OBBB法案对当前IR法案的新能源补贴条款进行了颠覆性调整，包括提前终止补贴、限制外国实体参与等。补贴取消和政策不确定性抑制了市场需求。但在低补贴或零补贴环境下，中国企业的成本优势将被放大，昱能科技凭借全球化和本土化经营模式、全委外加工的轻资产模式，在美国市场具备较高灵活性和经营韧性，将持续跟进法案落地情况并快速应对。

请问公司下半年是否会有新落地的标杆级项目？
公司分布式光伏电站业务以自研光储产品为核心，面向工厂、园区等高耗能工商业场景提供全流程解决方案。上半年已实施南京国际博览中心、山东肥城精制盐厂等标杆电站。2025年下半年仍将稳步推进，陆续有标杆项目落地。

请问公司具有核心市场竞争力的快速关断器是否可能会在中国大规模应用？
近年来国内外均发生过因直流高压引发的光伏火灾事故。目前我国尚未出台强制性安全规范，若未来将“光伏组件应具有安全关断保护功能”从推荐性意见转为强制要求，快速关断器在国内市场将具备广阔前景。

请问公司是否考虑并购国内外同行、经销商或产业链相关上下游的公司？
国家政策支持并购重组作为推动上市公司高质量发展的路径之一。若有符合公司战略规划、能产生产业协同及经济效益的标的，公司将审慎评估可行性，并按法律法规及时公告相关事项。

请问公司在中石化万站沐光规划中是否有进一步的推进和发展？
公司微型逆变器具备低压安全特性，适用于中石化等对安全性要求高的加油站场景。2025年上半年已在镇海炼化厂区配置使用，后续将推广微型逆变器及智控关断器在中石化其他厂区的应用，积极参与“万站沐光”规划。

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