每周股票复盘：安图生物（603658）化学发光装机量创新高

截至2025年9月5日收盘，安图生物（603658）报收于40.55元，较上周的40.57元下跌0.05%。本周，安图生物9月2日盘中最高价报41.66元。9月4日盘中最低价报39.91元。安图生物当前最新总市值231.71亿元，在医疗器械板块市值排名8/126，在两市A股市值排名796/5152。

本周关注点

• 机构调研要点：公司2024年化学发光装机量创历史新高，销量实现一定增长。
• 机构调研要点：安徽集采落地、DRG全面执行等政策将对下半年市场环境带来压力。
• 机构调研要点：液相色谱串联质谱检测系统已获证，配套试剂将陆续获批。
• 机构调研要点：测序仪预计近期获证，现阶段主要面向非临床领域销售。
• 机构调研要点：政策影响预计在2024年底或2025年初陆续出清，未来3~5年发光业务将平稳增长。
• 机构调研要点：肿瘤标志物项目受DRG拆套餐影响较大，为今年受影响较重的检测项目。
• 机构调研要点：分子检测仪器项目进展较慢，导致二季度资产减值损失增加。

机构调研要点

随着集采陆续落地执行，化学发光产品的价格出现了一定的下调，同时由于DRG政策的全面推行，使得整体市场的检测量有所减少；公司2024年的化学发光装机量创了新高，带来了一定的增量，销量上有一定增长。

当前，由于下半年安徽集采的陆续落地，DRG全面执行、结果互认等政策的全面推行，都将对今年下半年的市场环境带来一定压力。

公司的液相色谱串联质谱检测系统产品目前已获证，该仪器的配套试剂主要有营养代谢、内分泌代谢、药物浓度、疾病标志物等系列，后续会陆续获证。同时，公司对测序仪同样寄予厚望，预计于近期获证，配套试剂的获证周期可能较长，短期来看对公司贡献不大。未来随着配套试剂的陆续获证，两个系列产品应该会取得较好的市场表现。

此前，公司在研发支出的处理上出于审慎原则，研发支出主要作费用化处理。随着公司对研发项目的信息化与精细化管理逐步加强，并参考同行业做法，推进研发支出资本化的合理应用。

当前行业政策的影响预计在今年年底或明年陆续出清，政策出清后，未来的3~5年内化学发光业务会保持一个相对平稳的增长水平。

公司测序仪产品尚未取得医疗器械注册证，现阶段主要面向非临床领域开展销售，对业绩贡献有限。待产品完成相关注册并上市后，在临床市场才会有所表现。

不同检测项目由于原有的价格体系以及DRG拆套餐的影响幅度不同，使不同检测项目的影响幅度有所差别。今年而言，肿瘤标志物项目影响较大。

公司资产减值损失主要是由于分子检测仪器相关项目进展较慢，从谨慎角度对其中一部分进行了计提。

公司全自动化学发光免疫分析仪utolumo 6000系列的单机年化产出约50万左右。

截至2025年上半年，终端医院的诊疗量变化不大，但检测量有所下降。DRG、DIP控费政策对不同级别医院的影响幅度不一样，级别越高的医院影响相对较小，级别越低的医院影响相对较大。

发光业务的渠道库存相比一季度末应该变化不大。

鉴于2025年流水线推广市场竞争加剧，为更好适应市场环境，公司对市场政策进行了相应调整，适度调整了考核指标。

今年生化业务仍受到江西集采降价的影响，同时DRG的全面落地也会造成一定影响，使全年的整体销售额有所下降。

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