绿联科技（301606）2025年中报财务分析：营收净利双增但经营现金流显著下滑

近期绿联科技（301606）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

绿联科技（301606）2025年中报显示，公司实现营业总收入38.57亿元，同比增长40.6%；归母净利润2.75亿元，同比增长32.74%；扣非净利润2.59亿元，同比增长28.89%。整体盈利能力保持增长态势。

第二季度单季营收达20.33亿元，同比增长39.38%；归母净利润1.24亿元，同比增长18.67%；扣非净利润1.16亿元，同比增长13.79%，增速较上半年整体略有放缓。

盈利能力分析

公司毛利率为36.98%，同比下降3.75个百分点；净利率为7.09%，同比下降5.65个百分点。尽管收入和利润持续增长，但盈利质量有所下降。

三费合计9.19亿元，占营收比重为23.82%，同比下降0.98个百分点，费用控制能力略有改善。

每股收益为0.66元，同比增长19.45%；每股净资产为7.09元，同比增长34.23%，反映股东权益稳步提升。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为0.02元，同比大幅下降96.06%，与去年同期的0.5元相比显著减少。经营活动产生的现金流量净额同比下降95.62%，主要因经营采购、职工薪酬及税费支付增加。

货币资金为11.16亿元，较去年同期的11.42亿元下降2.31%。应收账款为1.79亿元，同比增长19.67%。有息负债为3558.26万元，同比增长25.82%。

投资活动现金流量净额同比增长2550.27%，主因理财产品投资减少；筹资活动现金流量净额同比下降761.29%，主要系现金股利分配所致；现金及现金等价物净增加额同比下降117.95%。

主营业务结构

从收入构成看，充电类产品收入14.27亿元，占总营收37.01%，同比增长44.39%；传输类产品收入10.28亿元，占比26.64%，同比增长29.00%；音视频类产品收入6.3亿元，占比16.34%，同比增长28.22%；存储类产品收入4.15亿元，占比10.75%，同比增长125.13%，增速最快。

按地区划分，境外收入22.95亿元，占总营收59.50%，毛利率为43.49%；境内收入15.6亿元，占比40.45%，毛利率为27.45%。境外市场贡献了更高比例的收入和利润。

经营与战略动态

公司持续优化产品结构，推出能量湃Pro系列快充、500W氮化镓充电器、雷电5扩展坞、Wi-Fi7电竞网卡、四盘位NAS私有云DH4300Plus等新品。研发投入1.74亿元，同比增长24.99%；累计获得境内外专利1821项，新增298项，获德国红点奖10项、iF设计奖6项。

销售模式以线上为主，覆盖京东、天猫、亚马逊、TikTok等平台，境外进入Walmart、Costco、Bestbuy等主流渠道。品牌建设方面推进明星代言与校园行活动，强化高端化、年轻化形象。

财务指标变动说明

• 财务费用同比下降256.24%，主要因汇率变动带来汇兑收益增加。
• 销售费用同比增长44.75%，源于推广费、平台服务费及销售人员薪酬上升。
• 所得税费用同比增长33.61%，与利润增长相匹配。
• 存货同比增长22.02%，因业务规模扩大导致备货增加。
• 交易性金融资产同比下降36.08%，因理财产品配置减少。

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