舜禹股份（301519）2025年中报财务分析：营收微增但盈利承压，费用上升与回款延迟致净利润大幅下滑

近期舜禹股份（301519）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

舜禹股份（301519）2025年中报显示，公司实现营业总收入3.26亿元，同比增长6.36%，但归母净利润为-1053.19万元，同比下降151.25%；扣非净利润为-1320.42万元，同比下降273.25%。盈利能力显著下滑，由盈转亏。

第二季度单季数据显示，营业总收入达1.95亿元，同比增长6.76%；归母净利润为599.7万元，同比下降61.53%；扣非净利润为446.45万元，同比上升12.61%。尽管收入保持稳定增长，但盈利压力依然存在。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为32.06%，同比下降5.42个百分点；净利率为-2.81%，同比下降142.98个百分点。盈利能力明显弱化。

每股收益为-0.06元，同比下降146.15%；每股净资产为8.74元，同比下降6.88%。反映股东权益和盈利水平双双下降。

费用与现金流状况

销售、管理、财务费用合计7694.07万元，三费占营收比为23.58%，同比上升9.23%。期间费用压力加大，对利润形成挤压。

财务费用同比增长58.1%，主要因银行贷款增加所致。短期借款同比上升21.76%，有息负债达11.6亿元，较2024年同期增长23.44%。

经营性现金流方面，每股经营性现金流为-1.42元，虽同比改善1.73%，但连续三年均值为负，现金流压力持续存在。货币资金为1.87亿元，较2024年同期下降36.33%，主要因投资类项目未到收款期且付款增加。

资产与回款情况

应收账款达6.57亿元，同比增长37.90%，远高于收入增速。应收账款占利润比例高达4812.63%，回款风险需重点关注。公司解释称客户付款延迟导致资金回笼周期延长。

信用减值损失同比增加114.65%，主要源于应收账款坏账损失上升。资产减值损失同比减少70.35%，因未到期质保金及存货减值减少。

在建工程同比下降89.65%，因募投项目转为固定资产；固定资产同比上升18.59%，主要因购置房产及募投项目转固。

主营业务结构

按产品分类，污水处理业务收入1.64亿元，占总收入50.28%，毛利率为35.83%；二次供水业务收入1.6亿元，占比48.99%，毛利率为27.91%。两大核心业务构成公司主要收入来源。

按地区划分，省内收入1.99亿元，占比61.10%，毛利率32.20%；省外收入1.25亿元，占比38.18%，毛利率31.47%。区域集中度较高，省内为主要市场。

非经常性损益与政策影响

其他收益同比下降79.14%，营业外收入下降34.85%，主因政府补助减少。所得税费用下降340.87%，系利润减少所致。公允价值变动收益下降46.26%，因购买理财产品减少。

营业外支出上升192.74%，因固定资产报废产生损失；资产处置收益下降，系固定资产处置产生损失。

综合评价

舜禹股份2025年上半年营收保持小幅增长，但净利润大幅下滑，主要受三费占比上升、应收账款回款延迟导致信用减值损失增加以及政府补助减少等多重因素影响。公司现金流状况偏弱，货币资金/流动负债仅为52.2%，有息资产负债率为37.02%，债务与现金流匹配度不佳。尽管智慧水务布局持续推进，技术积累较强，但当前财务表现显示经营压力加大，需重点关注回款效率与费用控制能力。

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