美利信（301307）增收不增利，盈利能力显著下滑且债务与现金流压力凸显

近期美利信（301307）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

美利信（301307）2025年中报显示，公司实现营业总收入18.59亿元，同比增长12.41%，但归母净利润为-1.05亿元，同比下降468.13%；扣非净利润为-1.17亿元，同比下降320.62%。公司呈现明显的“增收不增利”态势。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为9.78亿元，同比增长10.69%；归母净利润为-4483.34万元，同比下降82.03%；扣非净利润为-5336.41万元，同比下降74.07%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力显著恶化。2025年中报毛利率为7.46%，同比下降34.26%；净利率为-5.66%，同比下降418.99%。每股收益为-0.5元，同比下降455.56%；每股净资产为14.11元，同比下降7.73%。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计1.46亿元，占营收比重为7.84%，同比上升16.66%。财务费用同比增长112.52%，主要原因为银行借款增加。有息负债达23.31亿元，较2024年同期的12.47亿元增长86.99%；长期借款同比增长41.97%，系抵押借款增加所致。有息资产负债率为31.19%，债务负担加重。

货币资金为6.33亿元，同比增长32.05%；但应收账款为11.76亿元，同比增长39.77%，回款压力上升。货币资金与流动负债之比为39.07%，流动性风险需关注。

经营与投资活动现金流

每股经营性现金流为0.29元，同比下降82.24%。经营活动产生的现金流量净额同比下降82.24%，主要原因为购买商品、接受劳务支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额增长31.88%，系购建固定资产等长期资产支付的现金减少。现金及现金等价物净增加额同比下降68.89%，主因经营性现金流减少。

主营业务构成

按产品分类，汽车类零部件收入12.04亿元，占总收入64.79%，毛利率为6.78%；通信类结构件收入5.56亿元，占比29.88%，毛利率为4.43%；其他(补充)收入7146.91万元，毛利率高达45.08%；其他类零部件收入2771.7万元，毛利率仅为0.57%。

按地区划分，国内地区收入14.58亿元，占比78.44%，毛利率为4.65%；海外地区收入4.01亿元，占比21.56%，毛利率为17.68%，海外业务盈利能力明显更强。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为39.07%）、债务状况（有息资产负债率31.19%）以及应收账款高企问题。尽管公司归母净利润为负，但应收账款持续增长，达11.76亿元，同比增长39.77%，存在信用风险。

此外，在建工程同比增长199.25%，主要系待安装设备增加，反映公司仍在进行较大规模资本开支，未来折旧压力和产能消化能力值得关注。

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