新巨丰（301296）2025年中报财务分析：营收大幅增长但盈利承压，应收账款与有息负债激增引关注

近期新巨丰（301296）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

新巨丰（301296）2025年中报显示，公司营业总收入为12.53亿元，同比上升52.29%；归母净利润为5900.05万元，同比下降31.36%；扣非净利润为4372.09万元，同比下降42.54%。盈利能力指标出现明显下滑，毛利率为21.43%，同比减少7.3%；净利率为4.82%，同比减少53.82%。

第二季度单季表现亮眼，营业总收入达8.96亿元，同比上升132.15%；归母净利润为4587.52万元，同比上升37.24%；扣非净利润为3256.42万元，同比上升0.97%。

主要财务指标变动

主营业务结构

从主营构成来看，无菌包装仍是核心业务，收入占比达97.30%，其中液态奶无菌包装贡献主营收入10.86亿元，占总收入86.69%，毛利率为21.92%。非碳酸软饮料无菌包装收入1.33亿元，占比10.61%，毛利率为21.53%。其他主营业务利润为负，达-209.97万元，毛利率为-8.83%。

地区分布方面，境内收入11.07亿元，占比88.30%，毛利率为22.09%；境外收入1.47亿元，占比11.70%，毛利率为16.41%。

经营与财务变动原因

• 长期借款大幅上升854.34%：主要因并购纷美包装融资所致。
• 财务费用同比上升7079.37%：系并购纷美包装后新增贷款利息支出。
• 经营活动产生的现金流量净额同比下降104.26%：因同期消化库存，减少材料采购。
• 投资活动现金流量净额下降77.65%：受非同一控制下企业合并影响。
• 筹资活动现金流量净额上升1214.21%：主要因并购相关融资活动增加。
• 现金及现金等价物净增加额上升202.63%：源于企业合并带来的资金变动。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

• 有息负债大幅攀升至20.62亿元，较上年同期增长900.04%，有息资产负债率已达34.02%，偿债压力显著上升。
• 应收账款达8.6亿元，同比增长163.19%，应收账款/利润比例高达467.94%，回款风险需警惕。
• 每股经营性现金流由正转负，为-0.04元，同比减少104.26%，反映主营业务现金流承压。

综合评价

尽管新巨丰通过并购纷美包装实现营收规模快速扩张，但盈利能力持续下滑，成本上升、费用增加及现金流恶化等问题凸显。虽然货币资金增至11.45亿元，短期流动性较充裕，但高企的有息负债和应收账款对财务稳健性构成挑战。未来需关注并购整合成效及现金流改善情况。

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