中农联合（003042）2025年中报财务分析：盈利显著改善但短期偿债压力加剧

近期中农联合（003042）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中农联合（003042）2025年中报显示，公司营业总收入为10.64亿元，同比增长7.39%；归母净利润达320.97万元，同比上升109.85%，实现由亏转盈；扣非净利润为205.47万元，同比上升105.81%。尽管整体盈利指标显著改善，但第二季度单季归母净利润为-84.93万元，扣非净利润为-165.77万元，显示短期经营仍面临一定压力。

盈利能力分析

公司毛利率为14.29%，同比提升19.58%；净利率为0.3%，同比上升109.17%，反映出成本控制和盈利能力有所增强。三费合计占营收比为9.38%，同比下降11.38%，表明期间费用管控成效明显。然而，每股收益为0.02元，虽同比上升108.7%，绝对值仍较低，盈利能力有待进一步提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.06亿元，较上年同期下降23.07%；有息负债为12.87亿元，同比增长14.32%。流动比率为0.7，低于安全水平，短期偿债能力偏弱。货币资金/流动负债比例仅为26.69%，且有息资产负债率为27.98%，显示公司面临一定的债务压力。

现金流与营运指标

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为-0.34元，同比改善32.3%。筹资活动产生的现金流量净额同比增长160.52%，主因是偿还借款支付的现金减少。现金及现金等价物净增加额同比增长34.44%，得益于经营与筹资活动现金流的共同改善。但近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.79%，持续偿债能力仍需关注。

应收账款与营运变动

应收账款为5.12亿元，同比增长27.81%，增幅较大，可能与销售旺季导致未到期账款增加有关。专项储备同比增长32.95%，主要因计提安全费用高于实际支出。预付款项增长64.89%，反映预付货款增加；而一年内到期的非流动资产下降57.35%，因长期待摊费用到期减少。

主营业务结构

从收入构成看，农药行业收入为10.41亿元，占总收入的97.80%，其中农药制剂收入5.64亿元，占比52.97%，毛利率为18.79%；农药原药收入4.77亿元，占比44.83%，毛利率为9.23%。国外市场收入占比35.19%，毛利率为14.62%，略高于国内市场（14.10%），显示海外业务盈利能力较强。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注：货币资金/总资产仅为8.7%、财务费用/近3年经营性现金流均值达56.93%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值达22.67%，且年报归母净利润曾为负值，反映公司现金流紧张、财务负担较重，抗风险能力有限。

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