三和管桩（003037）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力显著提升但现金流与债务风险仍需关注

近期三和管桩（003037）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

三和管桩（003037）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达30.39亿元，同比增长11.31%；归母净利润为6644.4万元，同比大幅上升3433.46%；扣非净利润为4870.21万元，同比增长687.67%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入16.47亿元，同比增长12.38%；归母净利润3184.27万元，同比增长150.16%；扣非净利润2231.78万元，同比增长124.78%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显增强。2025年中报毛利率为12.33%，同比增幅达31.69%；净利率为2.2%，同比增幅高达3801.59%。每股收益为0.11元，同比增长3493.55%；每股净资产为4.66元，同比增长2.14%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.62亿元，三费占营收比为8.64%，同比上升3.98%。货币资金为8.86亿元，较上年同期下降12.77%；应收账款为12.25亿元，同比增长10.43%；有息负债为21.41亿元，同比增长5.98%。每股经营性现金流为-0.17元，同比改善67.88%。

主营业务构成

从主营收入构成来看，桩类产品收入为29.88亿元，占总收入的98.30%，贡献主营利润3.73亿元，毛利率为12.48%。混凝土预制构件收入为4561.09万元，毛利率为-4.24%。按地区划分，华东地区收入占比49.27%，中南地区占比43.78%，两者合计占公司总收入的93.05%。中南地区毛利率为15.61%，高于华东地区的9.70%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比改善67.88%，主要得益于收入增长及回款增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降62.37%，主要因理财投资支付现金增加。在建工程同比下降39.01%，系惠州三和及泰州三和部分项目转为固定资产。长期借款同比增长32.3%，公司称系优化资本结构、降低筹资成本所致。

风险提示

尽管财务表现亮眼，但仍存在潜在风险。财报分析工具提示需关注现金流状况，货币资金/流动负债为60.1%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-3.13%。有息资产负债率为30.9%，且近3年经营性现金流均值为负，财务费用压力需警惕。此外，应收账款/利润比高达4851.56%，回款质量与盈利匹配度值得关注。

发展回顾与战略方向

公司在预制混凝土桩行业持续布局，2025年上半年桩类产品销量同比增长13.75%。重点拓展光伏、水利、风电等新兴领域，其中光伏项目桩销量同比增长50.58%，水利项目增长191.96%。持续推进泰州、惠州基地投产，合肥基地二期即将完工。坚持绿色制造，推广免压蒸工艺、余热回收及分布式光伏应用。

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