兴瑞科技（002937）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款压力凸显

近期兴瑞科技（002937）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

兴瑞科技（002937）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为8.7亿元，同比下降13.27%；归母净利润为8315.96万元，同比下降43.67%；扣非净利润为7761.13万元，同比下降46.58%。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入4.5亿元，同比下降10.67%；归母净利润为4298.44万元，同比下降42.72%；扣非净利润为3911.66万元，同比下降47.06%，盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司毛利率为24.42%，同比减少13.12个百分点；净利率为9.5%，同比减少35.28个百分点。盈利能力显著弱化，反映出产品附加值或成本控制面临挑战。

销售费用、管理费用和财务费用合计为7663.18万元，三费占营收比为8.8%，同比上升34.59%，费用压力有所增加。其中财务费用同比增长116.0%，主要受利息支出增加及汇率波动影响。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.69亿元，较上年中报的6.98亿元增长10.29%。应收账款为3.8亿元，占最新年报归母净利润的比例达166.24%，显示回款周期较长，资产质量存在一定风险。

有息负债为4.13亿元，较上年同期的3.96亿元增长4.29%，债务水平小幅上升。

每股经营性现金流为0.56元，同比增长44.74%，主要得益于支付供应商货款及其他运营支出减少。但客户回款同比减少12510万元，需关注未来现金流可持续性。

主营业务结构

从业务构成看，汽车电子仍是核心收入来源，实现主营收入4.55亿元，占总收入的52.32%，贡献利润占比达58.31%，毛利率为27.22%。智能终端收入为2.29亿元，占26.26%；消费电子收入为7002.54万元，占8.04%；模具及其他业务占比较小。

从地区分布看，中国大陆以外地区收入为4.92亿元，占总营收的56.50%，毛利率为29.60%；中国大陆地区收入为3.79亿元，占43.50%，毛利率为17.68%，境内外盈利能力差异明显。

财务变动原因说明

• 营业收入下降主要因汽车电子销售收入减少。
• 销售费用下降17.3%，因职工薪酬及代理服务费减少。
• 管理费用下降6.21%，因职工薪酬及股份支付减少。
• 研发投入下降5.1%，因人力成本及研发材料投入略有减少。
• 应收款项融资增长67.89%，因收到客户银行承兑汇票增加。
• 应付票据增长75.52%，因银行承兑汇票支付方式增加。
• 在建工程大幅增长225.82%，反映苏州及泰国基建项目投入加快。
• 应付职工薪酬下降46.04%，因2025年一季度支付了2024年度年终奖金。

综合评价

公司资本回报率（ROIC）去年为11.92%，历史中位数为16.03%，整体投资回报尚可但呈下行趋势。尽管推行阿米巴经营与精益生产，数字化体系覆盖ERP、MES、PLM系统，且拥有288名研发人员和159项专利，但当前面临营收下滑、利润收缩、应收账款高企等多重压力。

证券之星财报体检工具提示，需重点关注应收账款与利润的匹配关系，当前应收账款占归母净利润比例已达166.24%，存在潜在坏账风险和资金周转压力。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。