华夏航空（002928）2025年中报财务分析：盈利大幅增长但短期偿债压力凸显

近期华夏航空（002928）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

华夏航空（002928）2025年中报显示，公司营业总收入为36.1亿元，同比上升12.41%；归母净利润达2.51亿元，同比大幅上升858.95%；扣非净利润为2.27亿元，同比上升1706.6%。盈利能力显著改善，净利率为6.95%，同比增753.08%。毛利率为2.88%，同比提升1.02个百分点。

第二季度单季表现尤为突出，营业收入达18.36亿元，同比增长15.07%；归母净利润为1.69亿元，同比上升11283.67%；扣非净利润为1.51亿元，同比上升5788.94%。

盈利能力与费用控制

公司每股收益为0.2元，同比上升860.49%；每股净资产为2.83元，同比增长16.14%；每股经营性现金流为0.82元，同比增长35.92%。三费（销售、管理、财务费用）合计5.4亿元，占营收比为14.96%，同比下降17.61%，显示费用管控能力增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为21.25亿元，较2024年中报的14.12亿元增长50.50%；应收账款为12.64亿元，同比增长21.76%；有息负债为78.64亿元，同比上升10.74%。流动比率为0.79，短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为34.49%，债务负担较重。

现金流与财务风险提示

经营活动产生的现金流量净额同比增长35.92%，主要因航班量增加及票款收入增长。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为103.84%，系收到上年度处置子公司的现金所致。

财报分析工具提示需关注多项财务风险：- 货币资金/总资产为9.88%，流动性偏低；- 货币资金/流动负债为30.94%，短期偿债保障不足；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为16.74%，现金流覆盖能力较弱；- 财务费用/近3年经营性现金流均值达55.11%，财务负担较重；- 应收账款/利润达471.87%，存在回款风险。

主营业务结构

公司主营收入中，客运业务收入为35.54亿元，占总收入98.46%，毛利率为2.48%；货运及其他业务占比虽小，但毛利率较高，分别为32.64%和27.39%。按地区划分，国内收入占比98.60%，国际收入为5056.91万元，占比1.40%。

经营与战略动态

报告期内，公司机队规模达77架，平均机龄6.39年，其中支线飞机占比61.04%。运营航线194条，支线航线占比97.42%，独飞航线占比87.63%。可用座公里（ASK）同比增长21.41%，旅客周转量（RPK）同比增长27.13%，客座率达81.53%，同比提升3.67个百分点。通程载运人次同比增长36.43%，达86.39万人次。

公司持续推进安全管理数字化与运行效率优化，通过航路优化、APU管理等措施节油6,348吨。以重庆为核心基地，布局13个运营基地，形成六大区域枢纽，推动干支互联与中转便利化。

财务指标变动说明

• 应收票据下降70.36%，因银行承兑汇票到期兑付；
• 应付票据上升390.2%，因采购量增加并采用票据支付；
• 应付职工薪酬下降97.11%，因支付上期计提薪酬；
• 其他非流动负债下降51.22%，因支付飞机融资款；
• 所得税费用上升83.19%，因税前利润提升。

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