华西证券（002926）2025年中报财务分析：营收与净利润大幅增长，经营现金流显著改善

近期华西证券（002926）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华西证券（002926）2025年中报显示，公司营业收入与净利润实现显著增长。报告期内，公司营业总收入为20.73亿元，同比上升46.72%；归母净利润达5.12亿元，同比上升1195.02%；扣非净利润为5.06亿元，同比上升1102.72%。

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为9.88亿元，同比上升29.07%；归母净利润为2.11亿元，同比上升343.3%；扣非净利润为2.07亿元，同比上升357.61%。

主要财务指标

主营业务收入构成

按业务板块划分，经纪及财富管理业务为公司核心收入来源，实现主营收入11.42亿元，占总收入的55.07%，毛利率为35.91%。信用业务收入为4.32亿元，占比20.85%，毛利率为52.47%。投资业务收入为3.79亿元，占比18.30%，毛利率为56.88%。

投资银行业务和其他业务出现亏损，其中投资银行业务收入为4182.39万元，亏损3123.87万元，毛利率为-74.69%；其他业务收入为3434.68万元，亏损1.72亿元，毛利率为-499.68%；资产管理业务收入为3416.68万元，亏损960.03万元，毛利率为-28.10%。

按地区划分，四川地区贡献最大利润，实现利润5.46亿元，占总利润的83.76%，毛利率为72.47%。总部及子公司实现利润2475.67万元，毛利率为2.37%。江苏、福建、山东、安徽、湖南、河南、山西、内蒙古、吉林、海南等地区出现不同程度亏损。

经营情况评述

• 货币资金同比增长53.58%，主要原因为客户资金存款规模增加。
• 交易性金融资产同比增长19.89%，因自营投资规模增加。
• 其他债权投资同比增长33.89%，主要系自营债券投资规模上升。
• 卖出回购金融资产款同比增长30.91%，因正回购规模增加。
• 应付短期融资款同比下降56.69%，因短期收益凭证及短期融资券到期偿还。
• 经营活动产生的现金流量净额同比上升633.7%，主要因回购业务及代理买卖证券款增加带来现金流入。
• 投资活动产生的现金流量净额大幅下降，因其他债权投资净投入增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比下降146.17%，因本期债券净偿还额较同期增加。
• 现金及现金等价物净增加额同比上升1965.6%，受经营、投资与筹资活动综合影响。

发展回顾与业务分析

2025年上半年，公司经纪及财富管理业务收入同比增长35.25%，基金投顾保有规模突破30亿元，品牌建设成效显现。信用业务中融资融券余额峰值创新高，双融利息收入达5.34亿元。投资业务收入同比增长显著，固定收益业务连续20年盈利，股票与衍生品投资通过多元策略获取非方向性收益。投资银行业务收入同比下降12.67%，暂无股权项目完成，但债券承销规模超50亿元。资产管理业务收入同比下降44.46%，母公司资管规模合计约600亿元。

公司总资产为1,032.80亿元，净资产为238.84亿元，分支机构超130家，科技赋能与集约化运营持续推进，治理结构稳定，坚持区域优势与全国布局结合，推动财富管理转型与FICC战略升级。

财务分析总结

根据证券之星价投圈财报分析工具，公司去年净利率为18.54%，2025年提升至24.65%，表明产品或服务附加值较高。公司现金资产状况健康，具备较强的偿债能力。整体财务表现反映出公司在市场行情向好背景下，有效把握业务机遇，经营效率与盈利能力显著提升。

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