银宝山新（002786）2025年中报财务分析：营收稳步增长但盈利能力仍承压，现金流改善难掩短期偿债风险

近期银宝山新（002786）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，银宝山新营业总收入为12.04亿元，同比上升6.95%；归母净利润为-2679.93万元，同比上升62.63%；扣非净利润为-3079.11万元，同比上升60.59%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达6.43亿元，同比上升8.05%；第二季度归母净利润为-1054.68万元，同比上升75.71%；第二季度扣非净利润为-979.45万元，同比上升75.96%。

尽管亏损幅度显著收窄，但公司仍处于净亏损状态。净利率为-2.8%，同比提升56.41个百分点。毛利率为12.78%，同比上升7.24个百分点，显示产品盈利能力有所改善。

成本与费用控制

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.24亿元，三费占营收比为10.33%，同比下降22.29个百分点，反映出公司在期间费用控制方面取得明显成效。

资产与负债状况

报告期末，公司流动比率为0.53，短期偿债能力偏弱。有息负债为7.5亿元，较上年同期的8.07亿元下降7.06%。货币资金为1.09亿元，较上年同期的1.21亿元减少10.03%。应收账款为4.31亿元，较上年同期的3.62亿元增长18.99%，回款压力有所上升。

现金流情况

每股经营性现金流为0.03元，同比上升167.92%。经营活动产生的现金流量净额大幅增长，主要原因为本期销售回款增加且经营性现金流出减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降90.25%，主因是本期收回投资收到的现金较同期减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降115.79%，主要由于报告期借款净额较上年同期减少。

盈利能力与股东回报

每股收益为-0.05元，同比上升64.29%；每股净资产为0.42元，同比下降50.58%。公司ROIC历史中位数为5.49%，2021年最低至-24.25%，投资回报波动较大。上市以来已发布9份年报，其中5次出现亏损，盈利稳定性较弱。

主营业务结构

按产品分类，塑胶产品收入5.34亿元，占总收入44.32%，毛利率12.18%；模具产品收入3.43亿元，占比28.46%，毛利率16.87%；五金产品收入3.01亿元，占比25.01%，毛利率7.45%。按地区划分，国内收入9.89亿元，占比82.13%，毛利率10.72%；港澳台及海外市场收入2.15亿元，占比17.87%，毛利率22.26%，海外业务盈利能力更强。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：货币资金/总资产仅为3.08%、货币资金/流动负债仅为5.27%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.29%，显示流动性紧张；有息资产负债率为21.22%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达11.05%，财务杠杆压力较高；财务费用/近3年经营性现金流均值高达141.97%，存在财务费用覆盖现金流风险；同时，因归母净利润为负，需关注应收账款回收风险。

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