朗姿股份（002612）2025年中报财务分析：营收下滑但净利大增，医美为主引擎，现金流与债务压力需关注

近期朗姿股份（002612）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

朗姿股份（002612）2025年中报显示，公司实现营业总收入27.88亿元，同比下降4.30%；归母净利润为2.74亿元，同比上升64.09%；扣非净利润为1.36亿元，同比下降2.70%。尽管营收有所下滑，但盈利能力显著提升，归母净利润增幅明显。

第二季度单季数据显示，营业总收入为13.89亿元，同比下降0.53%；归母净利润达1.79亿元，同比大幅上升134.03%；扣非净利润为6286.78万元，同比上升2.68%。二季度利润增长强劲，成为上半年净利增长的主要驱动力。

盈利能力指标

公司毛利率为59.67%，同比提升0.54个百分点；净利率为10.6%，同比上升64.99%。每股收益为0.62元，同比增长64.1%；每股净资产为6.47元，同比下降0.42%；每股经营性现金流为0.66元，同比下降13.05%。

三费合计为13.88亿元，占营收比重为49.77%，同比上升0.87个百分点，费用控制压力略有上升。

主营业务结构

从业务板块看，医疗美容实现营收13.33亿元，占总营收的47.81%，毛利率为54.54%；时尚女装营收为9.88亿元，占比35.44%，毛利率为65.15%；绿色婴童营收为4.35亿元，占比15.60%，毛利率为62.36%。

在产品维度中，非手术类医疗美容收入为11.6亿元，占主营收入的41.59%，是单一最大收入来源；女装裙子、上衣、婴童服装收入分别为3.16亿元、3.13亿元、3.04亿元，构成核心产品线。

从地区分布看，西南地区营收为7.09亿元，占比25.43%；华北地区为6.08亿元，占比21.81%；中南地区为5.79亿元，占比20.78%；国外市场贡献4.36亿元，占比15.65%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.68亿元，较上年同期的5.91亿元下降3.98%；应收账款为1.61亿元，同比下降12.19%；有息负债为18.08亿元，较上年同期的15.01亿元上升20.41%。

现金及现金等价物净增加额同比下降57.56%，主要原因为筹资活动产生的现金流量净额同比大幅减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降4104.29%，系本期偿还银行贷款支付的现金增加所致。投资活动产生的现金流量净额同比上升174.09%，主要因出售若羽臣部分股权带来现金流入。

经营与战略动态

公司持续推进数字化建设，在女装业务中应用RFID和CRM系统，提升运营效率。医疗美容板块拥有42家机构，涵盖“米兰柏羽”“晶肤医美”“韩辰医美”等品牌，报告期内医美业务营收同比下降6.06%，但仍是公司第一大收入来源。绿色婴童业务以阿卡邦为核心，营收同比下降3.43%。

所得税费用同比上升30.49%，主要由于利润总额增长及子公司递延所得税资产冲回。

风险提示

财务分析工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为20.23%，近3年经营性现金流均值/流动负债为18.13%，流动性压力较大。同时，有息资产负债率为21.85%，债务负担有所上升，需持续关注偿债能力变化。

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